金融界5月15日消息(xī) 央行(xíng)今(jīn)日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利(lì)率为2.75％，与(yǔ)此前持平。本(běn)周(zhōu)有1000亿(yì)元MLF到期。

　　消息面上，上周(zhōu)五(wǔ)曾经有消息称本月MLF中标利(lì)率有(yǒu)可能下调，但是机构分析，央(yāng)行行(xíng)长易(yì)纲曾在3月公开表(biǎo)示(shì)目(mù)前(qián)实际(jì)利率的(de)水平(píng)是比较合适，且4月28日政治局(jú)会(huì)议对一季度的(de)经济复苏给予充分(fēn)肯定。

　　5月以(yǐ)来资金面(miàn)转松，DR007中枢(shū)回落至1.8％左右(yòu离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗)，机构杠杆率(lǜ)提升。5月是缴税(shuì)大(dà)月(yuè)，需要关注下周(zhōu)缴税周对资(zī)金面可能造成的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银行协定存款及通知存款自律上限将下调，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自(zì)律上限下(xià)调幅度(dù)为30BPS，其它金融机(jī)构降幅(fú)为50BPS。中信证券分析，预计银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款利率上(shàng)限(xiàn)的下(xià)调有(yǒu)助于缓(huǎn)解银行净息差偏窄的问题。

　　国君(jūn)宏观研究指出(chū)，近期部分银行调降存款利(lì)率，严格上不算降息，属于“利率(lǜ)市场化”的进一步深化。本轮存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降背后的原因(yīn)，是储(chǔ)蓄偏高、资金空转增(zēng)叠加银行(xíng)净息差收窄。因此，存款利(lì)率客观(guān)上可减轻(qīng)银行负(fù)债成本，但是这(zhè)并(bìng)不足以触发超(chāo)额(é)储蓄大(dà)规模转(zhuǎn)为消(xiāo)费及(jí)向金融资产流入。

　　（1）近期(qī)部分银行调降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)，严(yán)格上不算降息，属于“利率(lǜ)市场化”的推进。2023年(nián)4月以来，河(hé)南、广东等多地中(zhōng)小银行（地方农商行为主(zhǔ)）发(fā)布(bù)公告下调人(rén)民币存款挂(guà)牌利率，下(xià)调幅度在10-45bp不等。据(jù)《经济观察网》等(děng)权威(wēi)媒(méi)体报道，5月15日起银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款自律上限将下调(diào)，引发“降息潮”的热(rè)议。不过，作(zuò)为我国利率体系的“压舱石”，1年(nián)期存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率（整存整取）依然(rán)维持在1.5％不变(biàn)，因此本轮银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降严格意义上并(bìng)非(fēi)真的降息。归根结底，本轮存款利率调降也属(shǔ)于“利率市场化”的(de)进一步深化(huà)。

　　（2）存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)背(bèi)后，是储蓄偏高(gāo)、资金(jīn)空转增(zēng)叠加银行(xíng)净息差收(shōu)窄。一、2023年初的人民币存款维(wéi)持高位，居民储蓄释(shì)放(fàng)速度较慢(màn)。因此，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降背(bèi)景下，居民储蓄有(yǒu)望进一步(bù)流出，更多流向(xiàng)消费、房贷、资本市(shì)场等。二、资金(jīn)杠杆抬升(shēng)、空(kōng)转加剧(jù)。2023年(nián)3月降准以来，资金(jīn)利率中枢回落，资(zī)金杠(gāng)杆(gān)明显抬升，资金(jīn)空转有所加剧(jù)。存款利率调降一定程(chéng)度(dù)上可以疏通流(liú)动性淤积(jī)，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利率接连调(diào)降后，银行净息差大幅收窄(zhǎi)，尤其(qí)是(shì)城(chéng)商行(xíng)、农商行(xíng)，因此(cǐ)压降存款成(chéng)本(běn)、规范吸储行为也属于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总(zǒng)结(jié)来看，存款利率调降(jiàng)客观上将减轻银行负债成本，但(dàn)我们(men)认(rèn)为，这并不足(zú)以触发超额储蓄(xù)大(dà)规(guī)模转为消费及向金(jīn)融资产(chǎn)流入；回(huí)归基本面来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组(zǔ)合的延续(xù)，仍(réng)将利好(hǎo)高股息资产和(hé)长期国债(zhài)。客观上，本轮银行下降存款利率的(de)效果与2022年4月、9月的效果类似，可(kě)以(yǐ)降低负债端成本，保护银行(xíng)净(jìng)息差。当前流(liú)动(dòng)性淤积(jī)仍未缓解，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀(dāo)差倒(dào)挂仅仅小幅收窄(zhǎi)至-2.4％。本轮(lún)存款(kuǎn)利率调降，理论上可以促使存(cún)款搬家，促使超额(é)储(离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗chǔ)蓄流出(chū)，更(gèng)多转化为消(xiāo)费。但我们觉得(dé)刺激(jī)难度较大(dà)，倾向于(yú)认为消费环(huán)比修(xiū)复最快的时候已经(jīng)过去(qù离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗)。再(zài)回归(guī)经(jīng)济基本面来(lái)看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延续(xù)，意味着长(zhǎng)端利率仍(réng)有望(wàng)继续下探，高股(gǔ)息资产仍(réng)将占优(yōu)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗