5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面(mià悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词n)主要跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实(shí)际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发生(shēng)的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者(zhě)更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前我国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据回(huí)暖，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍(réng)然值得重点关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的(de)方式投资(zī)于港股市(shì)场(chǎng)。

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