昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市(shì)的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域(yù)二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资金(jīn)介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻(dòng)品入库以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季(jì)度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对(duì)充(c龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业hōng)足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格(gé)或(huò)以区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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