“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口增速的(de)重(zhòng)要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国(guó)出(chū)口基本保持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适用(yòng)性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的(de)波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持(chí)稳定。

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　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可能(néng)主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全(quán)年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球(qiú)经济陷入(rù)衰退(tuì)或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数据(jù)存在差(chà)异(yì)（无论(lùn)是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明(míng)年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其他新兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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