AI板块成为(wèi)2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及(jí)对(duì)AI投资(zī)机遇(yù)。各大派(pài)别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，但是(shì)对于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持(chí)续发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们(men)的生活方式和社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立完善的(de)法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面以保(bǎo)护个人(rén)隐(yǐn)私、确保(bǎo)数(shù)据安全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也(yě)应(yīng)抓住(zhù)人(rén)工智(zhì)能带来的机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、互(hù)联网平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时(shí)，表示(shì)其本质是(shì)利(lì)用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效率，这(zhè)是一个长期(qī)向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美国是一个(gè)和互联(lián)网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深度(dù)融合，也会给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板块的估值都到(dào)了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人(rén)工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能(néng)确实开始(shǐ)方(fāng)方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是(shì)一个历史性(xìng)大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百(bǎi)度智能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了(le)积极参与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技(jì)成(chéng)长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派(pài)基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是(shì)能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去(qù)年(nián)下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国(guó)际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮科技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带来(lái)以十(shí)年为(wèi)维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和(hé)可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来(lái)社会的(de)基(jī)石。在(zài)当下(xià)，随着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会(huì)将进(jìn)入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极(jí)的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅(睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)维持了(le)较高仓位(wèi)，对(duì)人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和(hé)软(ruǎn)件(jiàn)公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入(rù)兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入(rù)前十大重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基(jī)于对未来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展模式(shì)转变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云(yún)计(jì)算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化(huà)的(de)行业应用等(děng)，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大(dà)、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来具(jù)有成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度继(jì)续调整了行业配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，特别是重点布(bù)局了人工智(zhì)能技术创新带来(lái)的(de)相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为本(běn)次的人工智能的应用(yòng)领(lǐng)域(yù)得到了极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于(yú)科技史上的(de)一(yī)次(cì)重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多(duō)个行(xíng)业(yè)将极大受(shòu)益于(yú)这(zhè)一技术的(de)应用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我们应该(gāi)更(gèng)加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报(bào)一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值(zhí)投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技(jì)创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业(yè)的部分成(chéng)长股是(shì)未来关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚于互(hù)联网(wǎng)级(jí)别的技术要(yào)素革命，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年(nián)能看到(dào)AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去(qù)年(nián)三四季度(dù)布(bù)局(jú)了不少人工智能相关的标的(de)，在一(yī)季(jì)度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当(dāng)然(rán)市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确(què)立，但我们(men)还是认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我(wǒ)们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。

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