5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国(guó)内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公司的(de)股票。其(qí)中，前十大持仓标的(de)在(zài)总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也(yě)不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效(xiào)后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，景林(lín)资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股(gǔ)价(jià)均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄层的(de)用户对“教育”的(de)需求依(yī)然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等(děng)。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭(píng)借多(duō)年(nián)积累的(de)口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然(rán)很深。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的(de)留学等业务(wù)恢复(fù)增(zēng)长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等(děng)新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资(zī)金(jīn)充足，当时的(de)估值(zhí)下有足够的安全(quán)边际。在(zài)过去几个季度(dù)的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了(le)相(xiāng)关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度高毅(yì)资产大举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列(liè)，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异常，因而(ér)与往年(nián)相(xiāng)比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷(dài)款回落(luò)再度成为信(xìn)贷(dài)回(huí)落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票据利(lì)率先(xiān)下(xià)后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在压降票(piào)据等低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度(dù)控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利率(lǜ)了，信贷(dài)再度(dù)出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的(de)贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人(rén)工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进(jìn)场的情况之下(xià)，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在(zài)深夜抒(shū)发(fā)感想。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放)难言，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符合他们的(de)机构(gòu)审美。直白(bái)点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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