<关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗/p>

　　钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨界还(hái)是奢(shē)望，飙涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐(xiá)想的题材搭配(pèi)公司(sī)释(shì)放钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺(cì)激着(zhe)传艺科技股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)，传艺科技也只收获了短暂的(de)上涨，而(ér)后再(zài)未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌(diē)折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛(sài)道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下(xià)行，在愈(yù)加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能(néng)又(yòu)该如何消化？过(guò)往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别(bié)等“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年(nián)代(dài)，钠离子电池(chí)便(biàn)与锂(lǐ)离子电池(chí)同时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠(nà)电池能(néng)量(liàng)密度较低，导致其(qí)研发(fā)进度(dù)大大(dà)落后于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关键(jiàn)技术(shù)完成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一重回(huí)人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德(dé)时代(dài)推出第一代钠(nà)离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带(dài)到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日(rì)中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣布入(rù)局。彼(bǐ)时的公告显示(shì)，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子公(gōng)司江苏(sū)智纬电子(zi)科(kē)技有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立(lì)控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向合计64名分析师和个(gè)人(rén)投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在(zài)前，传(chuán)艺(yì)科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项目进展，而公(gōng)司股价(jià)也往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日(rì)盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池(chí)前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风浪(làng)，反而随(suí)着时(shí)间的(de)推移，迅速回落。截(jié)至(zhì)4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时(shí)间(jiān)已(yǐ)经较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开(kāi)电话(huà)会并(bìng)在《投资者(zhě)关系活动记(jì)录(lù)表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来(lái)规划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重(zhòng)大信息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易所关注函(hán)回复的(de)公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺(yì)科技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技(jì)股(gǔ)价“过(guò)山(shān)车”式上下，背后(hòu)纵(zòng)有游资(zī)推波助澜，但(dàn)归(guī)根(gēn)结底还是(shì)其资(zī)金(jīn)有限与钠电产能规划(huà)“大跃(yuè)进”不(bù)匹配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据(jù)公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复(fù)函和2023年(nián)度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投资成(chéng)本约54亿(yì)元。其中，土地(dì)购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入(rù)的装修及(jí)设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠(nà)电产(chǎn)能(néng)远不(bù)止这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资(zī)金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的(de)时间，新上钠离子电池全(quán)供应链(liàn)项目，逐步形成年产(chǎn)3万(wàn)吨正极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金外(wài)，还需(xū)要(yào)更多(duō)资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科技主营(yíng)式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类(lèi)设备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具(jù)体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等(děng)输入类设备及(jí)通讯用板、消费(fèi)电子、计(jì)算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营(yíng)规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利(lì)并(bìng)未(wèi)同步，上市当年公司归母净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式(shì)微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动(dòng)产生的(de)现金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去(qù)年末，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回(huí)函(hán)中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资(zī)金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池(chí)项目的(de)自有(yǒu)资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科(kē)技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺(yì)科技就是准备靠(kào)银(yín)行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)解决。后(hòu)一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告(gào)称，传艺科技及(jí)子公(gōng)司拟向工商(shāng)银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项(xiàng)目贷(dài)款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠电池项目。根(gēn)据(jù)最新的调研(yán)记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通(tōng)过(guò)，参团银行(xíng)处于正(zhèng)常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定(dìng)增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对(duì)象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而(ér)为(wèi)补这(zhè)部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛(tài)媒(méi)体APP向公司求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个钠电池全供应(yīng)链项目计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺(yì)科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前基础(chǔ)上翻(fān)十几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市场(chǎng)对这(zhè)个故(gù)事并(bìng)不再买账(zhàng)，除了资金实力有限公司(sī)外(wài)，核心还(hái)在(zài)其大干快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时(shí)代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠(nà)电(diàn)池与巨头们不相上(shàng)下(xià)，但宁德时代落地(dì)奇(qí)瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电动(dòng)车和低速电动车领(lǐng)域实(shí)现(xiàn)装车应用(yòng)。而传艺科(kē)技(jì)除了在岁末(mò)年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能(néng)源(yuán)签(qiān)订项(xiàng)目合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问及客户情况时(shí)，公司都以(yǐ)“目前订单下(xià)游(yóu)运用覆盖储能、低(dī)速(sù)电(diàn)动车(chē)及(jí)电动(dòng)工具(jù)等多个领域”“公司钠离子(zi)电池送样(yàng)后客(kè)户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名客(kè)户(hù)签订(dìng)了(le)销售(shòu)订(dìng)单”“公司(sī)已与多家(jiā)知名两轮(lún)电动(dòng)车品牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进(jìn)行回复(fù)。至于具体(tǐ)的(de)客户名(míng)称和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落(luò)地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事业(yè)部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目落地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落(luò)地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池落地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行业(yè)产能利用率，钠(nà)电池落(luò)地的产(chǎn)能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较(jiào)大(dà)比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批(pī)量(liàng)应(yīng)用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十(shí)分(fēn)自信(xìn)，其在调(diào)研记(jì)录中预(yù)测，预计2023年(nián)公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者(zhě)关(guān)系活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙(biāo)涨的(de)背(bèi)景下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去(qù)年底以来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月(yuè)20日电碳价(jià)格均价(jià)已经(jīng)跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业(yè)化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能够起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供(gōng)应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就(jiù)会(huì)让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成(chéng)本(běn)接近，目(mù)前(qián)三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接近(jìn)三元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电(diàn)池(chí)成本大幅下(xià)降40％以上，所以(yǐ)目前已经(jīng)和钠电(diàn)池成本基本相当；而由于锂原料价格(gé)大(dà)幅下(xià)降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等(děng)电池成本(běn)已经(jīng)优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下(xià)时，锂电池对钠电(diàn)池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的(de)空间。兴储(chǔ)世(shì)纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善(shàn)后，规模(mó)量产后钠离子电池正、负极材料(liào)价(jià)格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要(yào)碳(tàn)酸锂价格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子(zi)电池(chí)的成本(běn)优势就依(yī)然(rán)存在，并且(qiě)随(suí)着技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降(jiàng)本空(kōng)间(jiān)有望进(jìn)一步打开，该成本临(lín)界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠(nà)电产(chǎn)业规模(mó)化完成后，能和锂离子电池(chí)的成(chéng)本拉开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但能量密(mì)度(dù)的限制，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万(wàn)左右及(jí)以下时，钠离子(zi)电池在动(dòng)力领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企(qǐ)业都(dōu)言(yán)锂价下跌无(wú)碍(ài)钠(nà)电池商业(yè)化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂的价(jià)格(gé)，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过(guò)往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进军钠电领(lǐng)域(yù)雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履(lǚ)历发(fā)现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄(báo)膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目(mù)的(de)实施(shī)地点变(biàn)更为重庆市合川区(qū)工业园区核心区高(gāo)阳路30号(hào)，实(shí)施主体则从传(chuán)艺科技变为(wèi)全资子公司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融(róng)资，定增募(mù)资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产18万平(píng)方米中高端印(yìn)制电路板建设项目。但次年(nián)6月(yuè)，公司将该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序实施(shī)地(dì)点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江(jiāng)苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩余募资（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变更用于投(tóu)入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投(tóu)计划(huà)的地点、资金(jīn)乃至项目，直接的(de)后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成(chéng)项目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万(wàn)平(píng)方米中高端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目建设期也仅12个(gè)月，预计(jì)达产(chǎn)年实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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