AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派(pài)、还是(shì)价(jià)值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基(jī)金经(jīng)理均认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是(shì)，季报中部(bù)分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利用等(děng)领域。文(wén)中表示(shì)，人工智能领域的(de)快速发(fā)展为全(quán)球带(dài)来无数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大(dà)地影响我们的(de)生活方(fāng)式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应(yīng)对(duì)挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智能带来的(de)机遇(yù)，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季(jì)报(bào)中(zhōng)也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑(jí)是提(tí)高效(xiào)率(lǜ)，而(ér)高质量发(fā)展的核心在于效率的(de)提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本(běn)质(zhì)是利用技(jì)术的(de)手段(duàn)，提升组织信(xìn)息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样(yàng)大规模(mó)的产业(yè)。在中国(guó)，依然处于(yú)产业(yè)的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化(huà)的(de)重要(yào)性。而(ér)此轮数(shù)字化(huà)将(jiāng)会(huì)和人工智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史(shǐ)最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智(zhì)能完成季(jì)报，也(yě)显示出(chū)人(rén)工智能确实开始方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们(men)的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历史性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基(jī)地也将通过百(bǎi)度智能云接入(rù)文心(xīn)一言(yán)能力，致力(lì)于创(chuàng)新投(tóu)资(zī)者关(guān)系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了(le)积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报(bào)可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的(de)计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细分行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要(yào)的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别(bié)是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示(shì)。

　　实际(jì)上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明(míng)确看好人工智(zhì)能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持(chí)软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的(de)复苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技板块内(nèi)会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能(néng)和可再生能源将构成未来社(shè)会(huì)的基(jī)石。在当下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也(yě)是积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年数字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素，高质量发展的(de)核心在(zài)于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全(quán)面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未(wèi)来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基金也重(zhòng)点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大(dà)金融地(dì)产行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工(gōng)智能技术创新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中表达了(le)对人工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人工智(zhì)能成(chéng)为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得到了(le)极(jí)大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来(lái)我们(men)应该(gāi)更加重视(shì)这(zhè)一(yī)领域的(de)研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大(dà)、更持久的(de)需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领(l三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人ǐng)航一季度前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的(de)非理性(xìng)行为(wèi)，就如(rú)同去(qù)年三季(jì)度(dù)半(bàn)导体(tǐ)及(jí)医药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了(le)难得的机会(huì)。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情面前保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年(nián)三四季度(dù)布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说(shuō)这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行(xíng)情的确(què)立(lì)，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。

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