作者：于博 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述(shù)

　　2023年5月11日，国(guó)家(jiā)统计局公(gōng)布了4月份的通胀数据：4月(yuè)份居民消(xiāo)费价格同(tóng)比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工(gōng)业生产者出厂价格同(tóng)比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价(jià)格续降(jiàng)，出(chū)行价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下(xià)降(jiàng)0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转(zhuǎn)负仅(jǐn)一步之遥，是(shì)否到(dào)了需要担(dān)心(xīn)通缩的时(shí)候？我(wǒ)们认为“通缩论”言过其实：一方(fāng)面，今(jīn)年初以来核心CPI有所(suǒ)反(fǎn)弹，意味着(zhe)通缩压力正逐(zhú)步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核(hé)心CPI环比回升，也指向当前(qián)经济仍在温和修复。下半年随着(zhe)生猪价格筑(zhù)底回(huí)升、消费(fèi)需求逐步回暖，物价水平有望(wàng)回归正(zhèng)常水(shuǐ)平，通缩和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平(píng)

　　2、菜(cài)、肉价格(gé)续(xù)降，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　以下(xià)是(shì)正文(wén)

　　食品拉低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　4月(yuè)CPI环(huán)比(bǐ)下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收(shōu)窄0.2个(gè)pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看，食品项仍是(shì)主要拖累，4月(yuè)食品(pǐn)价格(gé)环比下降1％、非(fēi)食品价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源(yuán)后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持(chí)平至0.7％。

　　兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案>

　　菜、肉价(jià)格(gé)续(xù)降，出行(xíng)价格(gé)上(shàng)涨

　　食品(pǐn)方面，菜(cài)、肉价格续(xù)降，仍是主要拖(tuō)累。受(shòu)受生(shēng)猪产能充足以及消费(fèi)淡季影响(xiǎng)，猪肉价格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅(fú)较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大(dà)量(liàng)上市(shì)，带动价格(gé)分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非(fēi)食品方面(miàn)，小长(zhǎng)假出行需(xū)求带动(dòng)旅游价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车(chē)企降(jiàng)价(jià)促销(xiāo)以(yǐ)及国内油价下降影响，交通(tōng)工具及(jí)交通工具用燃(rán)料价格环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　受国内外市(shì)场需求表现偏弱及(jí)国际大宗(zōng)商品价格波动影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年同期(qī)高基(jī)数的(de)影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生产(chǎn)资料、生活资料价格环(huán)比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱

　　分行业(yè)看，国际原油(yóu)价格波动(dòng)带动国内油煤加工、化学原料及制品相(xiāng)关(guān)行业价(jià)格环(huán)比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及预期影响，黑(hēi)金采选及冶炼(liàn)、有色采选相关行业(yè)价(jià)格结束自去(qù)年底(dǐ)以来的(de)强势表(biǎo)现(xiàn)，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能(néng)继持续释放、供给相对(duì)充足的影(yǐng)响(xiǎng)下，价(jià)格(gé)环比续降4％。

　　通缩(suō)言过(guò)其(qí)实，关注核(hé)心通胀(zhàng)

　　4月(yuè)CPI同比(bǐ)降(jiàng)至0.1％的历史较低水(shuǐ)平，离(lí)转负仅一步之遥，是否到了需要担心通(tōng)缩的(de)时(shí)候？我们认为(wèi)，兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案应当理性(xìng)看待(dài)物价数据，“通缩论”言过(guò)其实：一方(fāng)面，去(qù)年下半年(nián)核心(xīn)CPI同(tóng)比(bǐ)持续徘徊在0.6％的历(lì)史低位，但(dàn)今年初(chū)以来(lái)有所反弹，意味着(zhe)通缩压力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)、核(hé)心CPI环(huán)比回升，环比走(zǒu)势均处于(yú)正常波(bō)动(dòng)区间，也指向当前经济仍在温和(hé)修复。往前看，去(qù)年二、三季度受疫情(qíng)影响供给偏紧，CPI同比涨幅较(jiào)高，高(gāo)基(jī)数或对今年后(hòu)续(xù)CPI同比(bǐ)读(dú)数持(chí)续造成扰动。我们认为，应更多(duō)关注环比变动情况以及核(hé)心CPI的(de)走势。而随(suí)着下半年(nián)生猪需求(qiú)的(de)回升(shēng)，以及中央(yāng)猪肉收储工(gōng)作的(de)开展，生猪(zhū)价格有望筑底回升(shēng)，食品项对CPI的拖累将有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)，下半年物价水平有望逐步回归至正常水平、整体将保持温和上涨态势，通缩和通胀均不构成当前经济的主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案