近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán十二生肖中张牙舞爪是哪些动物)究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因十二生肖中张牙舞爪是哪些动物素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强(qiáng)预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国(guó)共(gòng)计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布(bù)的(de)房屋新(xīn)开工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力(lì)合(hé)约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速(sù)回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在(zài)失去成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人(rén)士(shì)处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货(huò)空(kōng)间，买现(xiàn)卖(mài)期套利(lì)需求增加对(duì)现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设(shè)备(bèi)区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的(de)背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要(yào)求(qiú)，今年全(quán)年(nián)焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明(míng)显大于(yú)板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺(cì)激煤(méi)焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前(qián)钢材需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次(cì)加(jiā)重其供(gōng)需压力(lì)，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区(qū)间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未变(biàn)，在估(gū)值回(huí)升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力(lì)；二是(shì)终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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