如果要论(lùn)二季度迄今，全球股票(离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性piào)市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非日本(běn)股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来(lái)的(de)新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显示出日(rì)股今年以来(lái)的强势：东证指数年(nián)内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本(běn)股市(shì)的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季(jì)度(dù)迄今(jīn)的短短(duǎn)一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国(guó)际市(shì)场(chǎng)的投资(zī)者而(ér)言，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时(shí)间(jiān)浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对(duì)日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开始注(zhù)意(yì)到这一全球(qiú)第(dì)三(sān)大经济(jì)体的(de)巨大投资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股(gǔ)本轮(lún)爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼下正在看(kàn)到的(de)，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪(nǎ)些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根据(jù)东(dōng)京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示(shì)，外国投资者目前已经连续(xù)第六周成为了日本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌入了日股股(gǔ)票和期货(huò)市(shì)场，净流(liú)入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据(jù)，在(zài)截至(zhì)5月12日的(de)最近一周内，海(hǎi)外交易者(zhě)又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美元）的(de)股票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来(lái)，他就从未见过外国投(tóu)资(zī)者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不(bù)稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外(wài)投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险(xiǎn)地(dì)的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲(fēi)特对日本五大(dà)商社的增持，也(yě)令不少海外投(tóu)资者对(duì)投资(zī)日本产生了更多(duō)的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近(jìn)来已受到了越来越多平(píng)时不太(tài)关注日本市场的海外投资(zī)者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美(měi)股后，开(kāi)始调查(chá)其(qí)中的(de)原因，他(tā)们的建仓买入(rù)又进(jìn)一(yī)步促使股市上(shàng)涨，形成(chéng)了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值(zhí)得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲基金Point离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也(yě)已(yǐ)相继造访(fǎng)日(rì)本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略(lüè)，通(tōng)过低成本日元融资押注(zhù)高股(gǔ)息(xī)日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市场上分散(sàn)投(tóu)资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特(tè)相信美(měi)国(guó)的增长(zhǎng)潜力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的(de)回报率是在波动性远低于美国科技股的(de)情况下实(shí)现(xiàn)的。这(zhè)意味(wèi)着(zhe)离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性日本股市对美国投资者(zhě)来(lái)说应(yīng)该(gāi)颇有吸引力。对美国(guó)债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归是(shì)日本(běn)股市复苏的(de)重(zhòng)要标志。（我们）将继续对(duì)日本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者(zhě)今年对日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他们(men)此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达(dá)数十年虚假的(de)曙光和令人失望(wàng)的低(dī)回报。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散投资的(de)需(xū)求(qiú)，他(tā)们又为何(hé)铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的(de)吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日(rì)本(běn)市场眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因(yīn)还源于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门推动向股东返还(hái)现金。日本多年的公司治理改革(gé)已开(kāi)始见效，这项改(gǎi)革最初由已(yǐ)故(gù)前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的(de)派息已大幅(fú)增加(jiā)，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回(huí)购(gòu)规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司(sī)资产负债表(biǎo)上有净现金，而美(měi)国的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东(dōng)证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数成分(fēn)股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这(zhè)就为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部(bù)和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券(quàn)交易所为了改变(biàn)股价跌(diē)破每(měi)股净(jìng)资产——市净率低于(yú)1倍的情(qíng)况，还请求(qiú)上(shàng)市企业在意识到(dào)资本(běn)成(chéng)本的前提下推进经营并公布改(gǎi)善(shàn)方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市(shì)净率超过(guò)1倍”的中期经(jīng)营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价(jià)随后大(dà)涨近4成(chéng)。清水建设株(zhū)式会社(shè)4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限200亿(yì)日(rì)元的股票回购和积(jī)极(jí)压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价(jià)随后上涨了(le)10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商(shāng)事在(zài)内(nèi)的(de)日本龙头企业在近期公(gōng)布财报(bào)时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司(sī)的回购规模将进(jìn)一步(bù)创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正引起许(xǔ)多海外投(tóu)资者(zhě)的共(gòng)鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这(zhè)些变化(huà)的(de)推动下(xià)，许多(duō)公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令(lìng)人困(kùn)惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会议之前与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证交所的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过去(qù)两(liǎng)年在(zài)这方面(miàn)发生的(de)事情比过去(qù)30年(nián)还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单一原(yuán)因。他们(men)对提(tí)高股本回(huí)报(bào)率有着坚(jiān)定的态度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币政策和(hé)日本相对稳健的经(jīng)济(jì)基(jī)本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的(de)表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规(guī)模(mó)的货(huò)币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日(rì)本通货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田(tián)和男依然(rán)强(qiáng)调，“还不(bù)能放心地(dì)说通胀（达到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧(ōu)美央行今年上(shàng)半年还(hái)在持续加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物价(jià)与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于(yú)能让海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的(de)数据显示，今年(nián)前(qián)三个月日(rì)本国内生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年(nián)率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅(lǚ)游局表示，受益于(yú)中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此前(qián)的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计划(huà)和日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经(jīng)济体(tǐ)的前(qián)景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的(de)经济前景(jǐng)指数(shù)来(lái)看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的(de)。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的业(yè)绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内需为导向的(de)企(qǐ)业(yè)正(zhèng)受益于入(rù)境游增(zēng)长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今(jīn)年年(nián)底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也(yě)认(rèn)为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回购和(hé)估值(zhí)仍处于(yú)低位吸引了(le)买家，巴(bā)菲特的认可(kě)、公(gōng)司治理(lǐ)的(de)改善(shàn)均提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的(de)上行催化(huà)剂。

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