近日，有焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多(duō)因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本(běn)支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不(bù)断(duàn)走高的(de)同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负(fù)反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所(suǒ)述(shù)，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自(zì)身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游(yóu)施压(yā)的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个(gè)别地(dì)区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成功落(luò)地的(de)概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西(xī)省焦(jiāo)企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润(rùn)会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对(duì)而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化(huà)企业的(de)副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一(yī)般(bān)，对(duì)降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需(xū)求(qiú)明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原(yuán)料库存策(宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府cè)略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适当(dāng)的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力(lì)。基于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府(jùn)涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和(hé)现货(huò)短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端(duān)压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期(qī)来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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