5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方达(dá)、富国(guó)基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(d电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗é)基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认为，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波动较大(dà)主要有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的(de)节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的(de)关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的(de)直(zhí)接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美(měi)国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是(shì)需(xū)要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国(guó)内外(wài)流动性(xìng)压(yā)力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回(huí)调(diào)较(jiào)多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得(dé)关(guān)注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投(tóu)资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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