本轮新股中，有不少(shǎo)风(fēng)口的企业，但基本面都非常垃圾(jī)，虽然表面看(kàn)看似乎都有亮点，但仔细看看就发(fā)现大都是垃圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从事半导体晶圆生产(chǎn)代工服(fú)务(wù)，为(wèi)客户提供(gōng)150-55nm不同(tóng)制程(chéng)工艺，成立5年(nián)就成长(zhǎng)为中(zhōng)国大陆收入第三(sān)大、12英寸晶圆代(dài)工产能第(dì)三大(dà)的纯晶圆代工企业。2015年(nián)，合肥市(shì)政(zhèng)府(fǔ)根(gēn)据集成电路产业发展规(guī)划及“芯屏器(qì)合”的产业发展战略，拟引进国际知名企业合作(zuò)设(shè)立晶圆(yuán)代(dài)工(gōng)厂，此(cǐ)后，晶合集成(chéng)正式筹划建设。成(chéng)立至(zhì)今，晶合集成已成为(wèi)国内面板显示驱(qū)动芯(xīn)片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆(bào)发，利润(rùn)此(cǐ)前一(yī)直大幅(fú)亏损，22年依靠收(shōu)入和产品价格上(shàng)涨利(lì)润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游面板(bǎn)行业需求大幅下滑，公(gōng)司选择了业绩最好的时候上市，此后走(zǒu)下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下(xià)滑60％，产(chǎn)能大(dà)幅闲置后利润重回亏(kuī)损（预(yù)计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学(xué)科为龙头，强专科(kē)、小综合的发展(zhǎn)模式(shì)，形成覆盖全(quán)国核心区域的(de)医(yī)疗服务网(wǎng)。服(fú)务病种涵盖神经(jīng)学科各类脑肿瘤(liú)、脑(nǎo)血管、功(gōng)能神经(jīng)外科、脊髓脊(jí)柱、小儿颅(lú)脑等疾病(bìng)，也包(bāo)括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全(quán)科等(děng)疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般般，民(mín)营医院里毛利率(lǜ)算(suàn)比较低(dī)的那一档(dàng)，未来主要看扩张(zhāng)，也要(yào)小心政策(cè)的(de)影响(xiǎng)，个人感觉比如几个国企医院（不论是(shì)收(shōu)入增(zēng)速还(hái)是估(gū)值(zhí)），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有(yǒu)高精密狭缝式涂(tú)布(bù)模头产品的设计、研发和生产及涂布(bù)技术产业化整体解决方案能力(lì)的高(gāo)新技术企业。高精密狭缝(fèng)式涂(tú)布模头为(wèi)锂电池生产(chǎn)涂布机的核心部件，涂布是继(jì)制备正负极(jí)浆料完成后的下一道工(gōng)序，是锂电池生产前段工序(xù)的核心(xīn)环节，目的(de)是(shì)将正(zhèng)负极浆(jiāng)料均(jūn)匀地涂覆在铝(lǚ)铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯(sī)特产品广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂布、半(bàn)导(dǎo)体先进封装涂布、钙钛(tài)矿太阳能(néng)电池涂布、氢燃料(liào)电池(chí)电(diàn)极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年(nián)爆发，22年业绩(jì)更进一(yī)步(bù)，但行业基本见顶，下游需求大幅放(fàng)缓，上(shàng)游锂矿价格(gé)大幅下滑(huá)，且公司只是生产过程中很(hěn)小的(de)一块市场，天(tiān)花板非常(cháng)低，公司未(wèi)来业绩压(yā)力(lì)巨大。

　　四、中芯(xīn)集成(chéng)（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感和传输应用领域，提(tí)供模拟芯片及模块封装的代工(gōng)服务的制造商。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸到模组封装(zhuāng)，为国内外客(kè)户(hù)提供(gōng)一站式代工解决方案，为(wèi)功率、传(chuán)感和传输等领域的半导体产品公司提供完整(zhěng)生产制造(zào)平(píng)台，支持(chí)客(kè)户研发以及大规模量产。

　　晶(jīng)圆代工(gōng)企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶段(duàn)，但由于规模扩大太快，折旧研(yán)发投入初期(qī)非常高，因此利润大幅亏(kuī)损，好不容(róng)易快熬出头了（资(zī)本(běn)支出(chū)高峰在22年结束），公司也预期23年底(dǐ)会转为盈利，但下游需(xū)求在23年大幅放缓，公司(sī)面对的压力显然是要比那些已经规(guī)模(mó)化(huà)完成有利(lì)润的(de)公司大得(dé)多(duō)，且公司过于(yú)依赖中芯国(guó)际(jì)，未来还有(yǒu)可能面临同(tóng)业竞争而收回许可(kě)的风(fēng)险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的IPO了(le)，不太(tài)乐观(guān)未来的走势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分散染料及(jí)其(qí)滤饼的研发、生产(chǎn)及销售，产(chǎn)品以(yǐ)中高端分散染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及(jí)其(qí)混纺织物的(de)染色(sè)和印花，经分散染料印染加工的化(huà)纤纺织品，色泽(zé)艳丽，耐(nài)洗牢度优良，用途广泛。其中部分(fēn)终端应用(yòng)品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣(yī)库、迪(dí)卡侬等(děng)。

　　传统染(rǎn)料公(gōng)司(sī)，毫无亮(liàng)点(diǎn)，业绩在19年(nián)后一路下滑，22年利润只有19年的(de)一(yī)半都不到，下游服装行业景气度也一般，不(bù)关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽(qì)车成立于2003年，自设立以来，公(gōng)司(sī)主营业务一直聚焦于汽车行业(yè)营(yíng)销与后市场服务领(lǐng)域，为客户提供相关软件(jiàn)产品及服务。2010年被用友网(wǎng)络(luò)收购(gòu)后，公司(sī)继续独立经营上述业务。用(yòng)友汽车主要面向汽车行(xíng)业的(de)整车厂(chǎng)、经销(xiāo)商、服务站等客户，提供营销与(yǔ)后市场服务领域的数(shù)智化解决方案、云服务、软件(jiàn)及(jí)专业(yè)服务。

　　用友集团旗下子公司分(fēn)拆上市，汽车软件服务，汽车数字化(huà)是趋(qū)势，且(qiě)随着人均保有量的增长，公司行(xíng)业(yè)前景不算很(hěn)差，但公司(sī)自(zì)身技术含(hán)量较(jiào)低(dī)，产(chǎn)品(pǐn)以车企(qǐ)营销系统为主，基本没什么(me)研发，都靠销售，且汽车(chē)行业有明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经(jīng)纬股(gǔ)份主要从事电力(lì)工程(chéng)技(jì)术服务(wù)及地(dì)理信(xìn)息技术服(fú)务。电力工程(chéng)技术服务占主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收入比(bǐ)重超(chāo)过80％，是公司(sī)主要收(shōu)入和利润来源。电(diàn)力工程技术服务(wù)主要系为电网企业、工商(shāng)业企业电力相(xiāng)关工(gōng)程提(tí)供(gōng)规划咨询、设(shè)计、工(gōng)程建(jiàn)设等服务(wù)。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程(chéng)技术服(fú)务(wù)收入为主，比较依赖(lài)内蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工程类企业，设备施工(gōng)业务，所以(yǐ)应收款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等领域(yù)提供射频前端的芯(xīn)片(piàn)设计(jì)公(gōng)司，主营业务为(wèi)射频前端芯片及模组的中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵研发、设计和销售。慧智微具备全套射频前端芯片设计能力和集成化模组研发能力(lì)，技术体系以功率放大器（PA）的设计能力(lì)为(wèi)核(hé)心，兼具低噪声放大器（LNA）、射(shè)频(pín)开(kāi)关（Switch）、集成无(wú)源器件滤波(bō)器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设计(jì)能力，产品系(xì)列覆盖的通信频段(duàn)需(xū)求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信(xìn)射频前端(duān)发射模组中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵、接(jiē)收(shōu)模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片模组(zǔ)公司，下游(yóu)主要(yào)是消费电子(zi)，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游砍单存货(huò)大幅增长，亏损(sǔn)不断扩大，主(zhǔ)要是大量研发投入(rù)，但(dàn)高研发下，公司毛利率极低，远低于同行业(yè)公(gōng)司，但即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后都会成为(wèi)抛售的(de)主(zhǔ)力(lì)）。搞不(bù)懂这公司(sī)的(de)价值在哪里(lǐ)，但(dàn)现在风口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天(tiān)南湖(hú)（688552）

　　航天(tiān)南湖是(shì)一家主要从事防空(kōng)预警雷达(dá)研发、生产、销售和服(fú)务的(de)国家级高新技术(shù)和专精(jīng)特新“小巨人”企业。公司产品主(zhǔ)要包括雷达及配套(tào)装备，重点供(gōng)应国(guó)内军方客户和军工(gōng)集团(tuán)。成立至今(jīn)，航天南湖已成为(wèi)我(wǒ)国防空(kōng)预警(jǐng)雷达主要生产单位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩大(dà)幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润(rùn)远没有回到20年，且关联交易占比越(yuè)来越(yuè)高(gāo)，对(duì)于这种客(kè)户不透明度极高(gāo)的(de)军工企业，实(shí)在无法判断未来(lái)的价值(zhí)。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字化虚拟商品综(zōng)合服务提供(gōng)商，主要为移动互联(lián)网相(中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵xiāng)关场景客户提供移动互(hù)联(lián)网数(shù)字化(huà)虚拟(nǐ)商品聚合运营、融合运(yùn)营、分发运(yùn)营等(děng)综(zōng)合运(yùn)营服务，为(wèi)物(wù)联网相关(guān)场景(jǐng)提供物联网流量接入、硬件(jiàn)方案、场景应(yīng)用(yòng)等综合解(jiě)决方(fāng)案及云终端(duān)解决方案，并根据客户需求提供定制化的运营(yíng)支撑服(fú)务及技术服务。一家售卖移动流(liú)量、话费、爱优(yōu)芒会员卡等数字(zì)化虚拟商品的综合型中间(jiān)商，其(qí)主(zhǔ)要(yào)盈利模式是(shì)获得购销差价或服务佣金，占公司总收(shōu)入超(chāo)过9成。

　　流(liú)量(liàng)中(zhōng)间商，互联网卖流(liú)量的公司，主要是卖视频会(huì)员和其(qí)他通(tōng)用流(liú)量(liàng)，业(yè)绩过去几年看(kàn)起来不错，但公司现金流(liú)越(yuè)来越差，且互(hù)联网流量已经见顶，大互(hù)联网公司(sī)越来越(yuè)不依赖(lài)买量来(lái)拓广(guǎng)业(yè)务，感觉(jué)上市就是业(yè)绩(jì)顶(dǐng)峰。

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