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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策(cè)者(zhě)可能不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激(jī)进(jìn)政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可(kě)以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严(yán)重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情景。我认为基线情境(jìng)是(shì)经济增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港及其他国家和(hé韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔)地区的(de)境(jìng)外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机(jī)构(gòu)之间在交易、清(qīng)算、结(jié)算等方(fāng)面互联(lián)互通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清(qīng)算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者(zhě)为符合人(rén)民(mín)银行要求并完成内(nèi)地银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)，并(bìng)经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需(xū)同时申(shēn)请成为场(chǎng)外结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关交易处理(lǐ)情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回(huí)不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的(de)继续发酵，国际原油价(jià)格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环(huán)境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆(dòu)到(dào)港压力涨(zhǎng)幅(fú)相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预(yù)期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据显示(shì)，假期前(qián)三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力(lì)量。另(lìng)一(yī)方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度(dù)的停(tíng)机计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼棕榈油2月库存(cún)环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预期(qī)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预(yù)期(qī)下(xià)降的(de)乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存(cún)预估下降(jiàng)的(de)原(yuán)因来自(zì)于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸(mào)易(yì)商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个(gè)月减少(shǎo)并(bìng)触(chù)及(jí)2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国(guó)内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策(cè)限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较(jiào)好。而国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初(chū)国内(nèi)疫情防控(kòng)措施(shī)优化调整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市(shì)场对(duì)于(yú)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全球(qiú)主要的(de)棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制(zhì)其消(xiāo)费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每(měi)年(nián)的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的(de)结(jié)果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地(dì)库存压力(lì)明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能(néng)。因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)产地(dì)的累(lèi)库(kù)必将早于国内(nèi)，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的(de)影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美联(lián)储会(huì)议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美(měi)国(guó)银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来(lái)说韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔，目(mù)前基本(běn)面仍然(rán)多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持(chí)续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期(qī)对(duì)豆(dòu)系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出(chū)独立走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期(qī)当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业(yè)消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比(bǐ)例一段时(shí)期内是固定的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物(wù)柴油(yóu)产(chǎn)量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对价格波动仍然(rán)将起到(dào)主导作用。

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