用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你2020年7月创(chuàng)下(xià)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的(de)2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末(mò)退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财(cái)务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企(qǐ)业的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基(jī)于(yú)互联网架构的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你其云服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来(lái)看，用友(yǒu)却还是(shì)没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价(jià)直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应了(le)其在(zài)高端市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市(shì)值还是(shì)有(yǒu)很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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