编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在(zài)管的(de)产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是(shì)在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看(kàn)，在他(tā)的成名(míng)作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了(le)上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他(tā)也一如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募(mù)基金组合配置中的(de)压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理(24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电lǐ)时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓(cāng)次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的(de)配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在(zài)和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味(wèi)品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅(fú)正收益(yì)。当前(qián)冯明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则(zé)是在新能(néng)源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维(wéi)度(dù)看(kàn)，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的(de)终局如大部分制造(zào)业(yè)一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程(chéng)中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完(wán)全一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新(xīn)能(néng)源的(de)地位(wèi)似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量(liàng)与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多(duō)的基(jī)金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席(xí)位，而(ér)新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的(de)中(zhōng)南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本(běn)稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季(jì)度他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新进(jìn)的(de)公司半(bàn)数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重(zhòng)仓(cāng)的(de)电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特(tè)别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速(sù)拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的(de)上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行(xíng)基金合同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济(jì)和新(xīn)的(de)信息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公(gōng)司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科(kē)技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消费及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析(xī)他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但(dàn)就是这只新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了(le)半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行业(yè)为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行业(yè)的(de)配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质(zhì)房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的(de)长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占据(jù)明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的(de)龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子(zi)的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触(chù)底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一(yī)思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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