昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法值(zhí)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会(huì)出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却(què)一(yī)直不(bù)温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温(wēn)升高，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需(xū)求(qiú)再(zài)次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很大概率将(毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的(de)大势(shì)，国内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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