北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价(ji青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克à)格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希(xī)尔出售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这(zh青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克è)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的(de)习惯(guàn)。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也有(yǒu)人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看(kàn)来(lái)台(tái)积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国(guó)）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不需(xū)要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人(rén)。他(tā)真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么(me)多(duō)的(de)失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是(shì)不(bù)能掌控(kòng)的(de)。人工(gōng)智(zhì)能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境(jìng)方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希(xī)望(wàng)能够取得的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带(dài)来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的(de)情(qíng)况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了(le)严(yán)重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以(yǐ)有各种各(gè)样(yàng)的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知(zhī)道(dào)会(huì)发(fā)生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果他们(men)承(chéng)担(dān)了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们(men)对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们(men)的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这不是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需(xū)要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金(jīn)，其(qí)次(cì)一(yī)季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经(jīng)历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投(tóu)资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造(zào)了(le)超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的(de)

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的(de)价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需要(yào)足够的(de)资金(jīn)。但(dàn)我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时(shí)，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后的(de)伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下(xià)的(de)书时(shí)至今日(rì)依然(rán)畅销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下(xià)一些非(fēi)常(cháng)有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的(de)。我看(kàn)了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在畅(c青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克hàng)销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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