财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的(de)基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，是人工智能(néng)的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前(qián)者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个(gè)缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出(chū)，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界(jiè)，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新入(rù)他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重(zh氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因òng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露(lù)的一季(jì)报(bào)中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多(duō)的(de)是光伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风(fēng)口，他(tā)选(xuǎn)择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对(duì)不(bù)是去(qù)捕捉(zhuō)每(měi)个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在合理接受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合(hé)应用产品的(de)研发(fā)和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也(yě)看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是(shì)科(kē)技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的(de)投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布(bù)局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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