诺(nuò)瓦克预计(jì)布伦特原油价格(gé)到(dào)2023年底(dǐ)将略(lüè)高于80美元/桶。他认为，目前的(de)价格反映了市场(chǎng)对全球宏观经(jīng)济形势的评估。美国加(jiā)息阻碍了油价(jià)进一步上(shàng)涨。

　　受此影响，WTI原油期(qī)货(huò)盘中一度跌超(chāo)4.5％，跌破71美(měi)元/桶。

　　此外，周四的最(zuì)新数据显示，交易员(yuán)们完(wán)全押注(zhù)美联储会在6月或7月(yuè)的某(mǒu)次(cì)会议上再(zài)度(dù)加息(xī)25个基点，最早在6月便加息的可能性(xìng)已超过50％。

　　其中(zhōng)，与7月份(fèn)FOMC会议挂钩(gōu)的掉期合约升(shēng)至5.37％，比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率5.08％高出超(chāo)过25个基点，这(zhè)代表(biǎo)市场(chǎng)认为接下(xià)来两次会议中美联储肯定(dìng)会加息(xī)25个基点。

　　同时，与(yǔ)6月FOMC会议挂钩的掉期合约显(xiǎn)示消(xiāo)化了约(yuē)14个基点的加息预期(qī)，由于(yú)美联储(chǔ)加(jiā)息规模通常都是(shì)25个基点的(de)倍50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润数，这代(dài)表(biǎo)6月加息25个基(jī)点的(de)概(gài)率高(gāo)于50％。

　　截至今晨收盘，最(zuì)终，WTI 7月原(yuán)油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)3.37％，报(bào)71.83美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌2.68％，报76.26美元(yuán)/桶，和美油均止(zhǐ)步(bù)三日连涨。

　　美(měi)股(gǔ)收盘，纳指初步收涨1.71％，标普(pǔ)500指数涨0.88％，道指(zhǐ)小(xiǎo)幅收跌约30点。

　　芯片股中(zhōng)，表现最好的英伟达早盘(pán)股(gǔ)价曾涨(zhǎng)至394.8美元，涨幅超过29％，收涨24.4％，收(shōu)盘价(jià)略低(dī)于380美元，创盘中和(hé)收盘历(lì)史(shǐ)新高，市值曾达到9550亿(yì)美元，距1万亿美(měi)元市值大关(guān)一步之遥，有望成为全球第九(jiǔ)家市值突破1万亿美元的上市公司。盘中英伟达市值曾涨将近(jìn)2000亿美元，几(jǐ)乎相(xiāng)当于两(liǎng)个英特尔的市(shì)值。英伟达创美(měi)股史上(shàng)最大单日市(shì)值增长规模，一日的市(shì)值(zhí)涨幅比(bǐ)标普500 472只(zhǐ)成(chéng)份股(gǔ)各自的市(shì)值都高。

　　最新(xīn)的财报数据显示，英伟达Q1营收为71.9亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降13％，但好于市场预期(qī)的(de)65亿(yì)美(měi)元；调(diào)整后每股收益为(wèi)1.09美(měi)元，市场预期0.92美元。按(àn)业务划分，英伟达(dá)数据(jù)中心业务营收增长14％至42.8亿美元，好于市场(chǎng)预(yù)期的39亿(yì)美元。

　　最重要的数(shù)据在于——展(zhǎn)望未来，英(yīng)伟(wěi)达预计第二财(cái)季营收将达到(dào)110亿美(měi)元(yuán)左(zuǒ)右，较(jiào)市场(chǎng)预期的71.8亿美元(yuán)高53％。这一极度积极的展(zhǎn)望(wàng)表明(míng)，英伟达从全球企业(yè)布局AI的热潮中获得的利益远(yuǎn)超人们预期(qī)。英伟达生产极(jí)度(dù)复(fù)杂(zá)的人工(gōng)智能计算任(rèn)务所需的GPU芯片(piàn)，可谓(wèi)火爆全球的(de)ChatGPT所需的(de)最重要底层硬件。英伟达如今在AI用(yòng)途的芯片领域占据主导(dǎo)地位，该公司推出(chū)的 A100/H100 GPU芯片(piàn)极度适合AI训练和运行机器(qì)学(xué)习软件，这也是支持OpenAi旗下火(huǒ)爆全球的ChatGPT的最关(guān)键底层硬件。

　　黑色系集体“跳水”，铁矿(kuàng)、钢(gāng)材期价(jià)创近半(bàn)年(nián)以来新低

　　昨日(rì)，铁矿石(shí)、钢材(cái)期货盘中明(míng)显(xiǎn)下(xià)滑并创下近半年(nián)或半(bàn)年多以来(lái)新(xīn)低。截至5月25日下午收盘，铁(tiě)矿石主力(lì)合约2309下(xià)跌2.23％至681元(yuán)/吨，盘中最低下探674元/吨；螺(luó)纹(wén)钢主(zhǔ)力合约2310下跌2.53％至3432元/吨；热卷主力合约2310下跌1.78％至3532元/吨。

　　夜盘时(shí)段，双焦持续重挫，截至23点(diǎn)收盘，焦煤跌(diē)近5％，焦炭跌超4％。

　　进入5月以来(lái)，黑色(sè)商品在经历短暂反弹后于(yú)近(jìn)期再次走弱。对此，大有期货投(tóu)研中心黑色高(gāo)级研究员黄科(kē)在接受期货日报(bào)记(jì)者采访时表示，近期黑色系品(pǐn)种大幅下跌(diē)是宏(hóng)观和(hé)产业共振(zhèn)带来的结果(guǒ)。

　　“其中宏(hóng)观层面，目前美(měi)国(guó)两(liǎng)党对(duì)于政府债务上限问题仍(réng)没有达成一致，随着(zhe)截止(zhǐ)日期(qī)临近，市场各方的避险观(guān)望(wàng)情绪较为明显；而从美(měi)联储5月会(huì)议(yì)纪要来(lái)看，不能排(pái)除接下来(lái)继续加息的可能性，当前美(měi)联储6月加息概率(lǜ)上升到40％附近，近(jìn)期美元(yuán)指数走强(qiáng)对于大宗商品价格普遍(biàn)形成一定压力。国内(nèi)方面，5月份(fèn)公布的社融和固定资产投资等经济数(shù)据(jù)略低于市(shì)场，市(shì)场担心经济复苏的后劲(jìn)不足(zú)，也导致与国(guó)内经济状况(kuàng)关(guān)联(lián)性较强的黑色系(xì)品种支撑弱化。”黄科(kē)说。

　　目前黑色产业层面也并无利多因(yīn)素。黄科表示，从现货(huò)市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然目前铁水产量已(yǐ)经见顶，但随着成本(běn)端原料价格的大幅回落，钢厂(chǎng)方面(miàn)并没有很(hěn)强(qiáng)的减(jiǎn)产动力。在行业利润尚存、部分钢厂复产的情况下(xià)，本周钢联螺纹(wén)、热(rè)轧产(chǎn)量甚至止跌回升，减产不(bù)及预期(qī)以(yǐ)及原料(liào)成(chéng)本持续下(xià)移导致(zhì)钢价下方(fāng)支撑走弱；而当前国内钢材需求也已(yǐ)临近淡季(jì)，在需求乏力的情况下，钢材价格不断下探寻底。

　　建信期(qī)货黑(hēi)色产(chǎn)业(yè)研究主管翟贺攀对(duì)记者表示，自今年3月中旬以来(lái)，铁矿(kuàng)石(shí)、钢材等(děng)黑色(sè)系商品市场(chǎng)整(zhěng)体陷(xiàn)入“供应增(zēng)、需(xū)求底部徘徊(huái)、成(chéng)本塌陷”的负(fù)向循环，期现(xiàn)货(huò)价格呈“螺旋式(shì)”走低趋势(shì)。

　　“具体来看，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来钢材下游需求恢(huī)复距(jù)离此(cǐ)前预期有较大差距，叠加今年(nián)年初以(yǐ)来(lái)市(shì)场(chǎng)对下游(yóu)需求的乐观预期，导致(zhì)钢(gāng)厂产量(liàng)增幅较(jiào)大。而在市场供需阶段性错(cuò)配的情况(kuàng)下，钢铁原燃料(liào)进(jìn)口规模又(yòu)出现明(míng)显(xiǎn)增长，同时预(yù)期中的(de)下半(bàn)年的粗钢产量平控(kòng)政策也进一步压低了钢铁原燃料(liào)价格。”翟贺攀说。

　　据(jù)Mysteel相关数据统(tǒng)计，3月初以来，钢(gāng)材五(wǔ)大品(pǐn)种周度表观消(xiāo)费(fèi)量均值(zhí)为1000万吨，仅(jǐn)比去年同期增长0.6％，但较(jiào)2019-2021年(nián)同期(qī)分别下(xià)降(jiàng)9.0％、9.1％和12.8％。据国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)数(shù)据，1-4月份(fèn)我国粗钢产量为(wèi)3.54亿吨，同比增长(zhǎng)5.4％。据海关统计，1-4月份我国进口铁矿石与炼焦煤分别为(wèi)3.85亿吨(dūn)和(hé)3114万吨，同(tóng)比分别增长8.6％和88.6％。

　　钢材短期或延续弱势，中(zhōng)期(qī)有反弹空间

　　从当前钢(gāng)材市(shì)场(chǎng)面临的问题来看(kàn)，方(fāng)正中期期货研究院黑色(sè)组长汤(tāng)冰华告诉记者，主(zhǔ)要有以(yǐ)下(xià)三个方面的问题：一是高(gāo)炉(lú)减产(chǎn)不充分；二是外需(xū)可能会大幅下滑(huá)；三是国内政策刺(cì)激还比(bǐ)较有限，当前内(nèi)需虽然(rán)未见好转，但今(jīn)年以来表现一(yī)直低于预期。

　　谈及当(dāng)前钢(gāng)矿品种价格底部是否(fǒu)已(yǐ)现，汤(tāng)冰华表示，由于(yú)二季度以来国内政策利多有(yǒu)限，导致“买(mǎi)预期(qī)”交易未(wèi)能(néng)如期出现，但国内(nèi)市场利空在价格中已有体(tǐ)现，从后(hòu)期市场(chǎng)表现(xiàn)来看，钢材(cái)需求端利空可能来自海外(wài)，6月出口(kǒu)一(yī)旦转差，则(zé)板材供(gōng)应压力(lì)会明显(xiǎn)增(zēng)加，产量也面临继(jì)续(xù)压减(jiǎn)。因此(cǐ)，在(zài)经历(lì)4-5月份的(de)政(zhèng)策不及预期后(hòu)，国内下一个相对重要的政策时点(diǎn)可(kě)能在(zài)7月(yuè)的半年度经济数据(jù)公布后(hòu)，在此之前(qián)，钢矿品种价格底部的确立需要(yào)黑色商品整体供应回落，即(jí)铁水(shuǐ)产量、焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)及(jí)铁矿(kuàng)石非主流矿发(fā)货均(jūn)出现下降(jiàng)。不过(guò)目前焦煤进口通(tōng)关及铁矿石非澳巴发货已开始减少，但铁水下降并不明(míng)显，负反馈还在持(chí)续，价格还未真正见底。

　　在黄(huáng)科看来，后续(xù)钢矿品种(zhǒng)止跌需要具(jù)备两个条件：一是煤炭价(jià)格止跌，从成本端对(duì)钢价形成一定(dìng)支撑；二是(shì)钢厂方面有实质性的减产行动，从而改善(shàn)市场对于后期供需平(píng)衡的(de)预期(qī)。不过，从目前情(qíng)况来(lái)看，在进口(kǒu)煤冲击之下，近(jìn)期(qī)国(guó)内煤炭市场情绪(xù)较为悲(bēi)观，动(dòng)力煤价格(gé)有加速(sù)下跌迹象；此(cǐ)外国内粗钢产量平控政策尚未执行(xíng)，钢厂主(zhǔ)动减产意(yì)愿不强。因(yīn)此，预计短(duǎn)期内(nèi)黑色(sè)系品种(zhǒng)或(huò)延(yán)续弱(ruò)势，整体易(yì)跌难涨。

　　“积重难(nán)返(fǎn)的(de)市场供需格局，与成本塌陷(xiàn)叠加造成的负向(xiàng)循环(huán)，或将令铁矿石、钢材等黑色系商品价(jià)格惯性(xìng)下跌(diē)趋势短暂延续，难有(yǒu)像(xiàng)样的反弹。”翟贺攀(pān)说(shuō)。

　　此外值(zhí)得注意的是，在(zài)期货(huò)价格大(dà)幅(fú)下探之际，螺纹钢现货价格已跌(diē)回至2020年5月之前的水平(píng)。对此，翟贺攀告诉记(jì)者，螺纹(wén)钢现货目前回归2020年(nián)疫(yì)情初(chū)期(qī)的(de)价格(gé)区(qū)间有利于行业(yè)供需加快(kuài)调(diào)整，且目前(qián)距离2020年(nián)底部(bù)不远。

　　“因此，基(jī)于(yú)钢厂铁矿石库存和钢材社会库存(cún)较近年同期偏低、6月份之后来自政策(cè)面和市场力量的供应压减速度加快、稳(wěn)经济政策效果或将(jiāng)在下半(bàn)年显(xiǎn)现、国际局势缓和以及国内外价差有(yǒu)利于钢材出口再上(shàng)台阶等因素，未(wèi)来2-4个月，我们(men)对(duì)黑色(sè)系商品价格保持谨慎(shèn)乐观(guān)，尽(jǐn)管难以恢复(fù)至(zhì)今年4月中旬(xún)之前的偏(piān)高水平，但中期反弹依然有空间。”

　　汤冰华也表示，当前钢铁产业链库存(cún)整体较低，因此在后续进入减(jiǎn)产期间(jiān)后，钢材价(jià)格下(xià)跌一(yī)旦(dàn)出现企(qǐ)稳，那(nà)么低价可能会刺激补库，并(bìng)带动(dòng)行情(qíng)出现阶(jiē)段(duàn)反弹。

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