财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴(xīng)材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有望(wàng)带动购车需求预期(qī)的提振。乘联(lián)会(huì)秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对(duì)电动车的观望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能(néng)进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观(guān)来看，国内动力电池(chí)厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池(chí)厂商库(kù)存(cún)水平有望逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看(kàn)，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月份的排(pái)产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月26日的业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全面恢复(fù)生(shēng)产，排(pái)产相比(bǐ)一(yī)季(jì)度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部(bù)反转，目前仍(réng)难(nán)以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面还需(xū)要(yào)看终端需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年(nián)四(sì)季(jì)度开(kāi)始便(biàn)启(qǐ)动大规模(mó)去(qù)库存(cún)举措，这一举措在一(yī)季度实(shí)际上已经(jīng)有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电池乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人(chí)厂商提到(dào)，目前库存已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士直言(yán)，相关(guān)库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季(jì)度(dù)报告显示，其(qí)库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库(kù)存已经退回(huí)到2022年第一季度(dù)的(de)水平。材料价(jià)格和(hé)库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到半年时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在(zài)26日(rì)召开(kāi)的中国(guó)汽车动力电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走(zǒu)势进(jìn)行(xíng)预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)反弹为信号(hào)，一系列(liè)的数(shù)据验证锂电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到来(lái)。分析人士指出(chū)，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游(yóu)车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料(liào)价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下(xià)游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年(nián)初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年。随着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进(jìn)一步带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业中上(shàng)游(yóu)的订单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间(jiān)，但(dàn)幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因为(wèi)经历本(běn)轮(lún)碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的(de)议价(jià)权。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人年国内(nèi)回收的(de)废旧(jiù)电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的(de)宜(yí)春锂矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖(hú)提(tí)锂(lǐ)项(xiàng)目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂(zá)的产(chǎn)业调整过(guò)程之后，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下(xià)游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的(de)价格以及供需变化也将变得(dé)更加平(píng)衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认(rèn)为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌(diē)并不是一(yī)个下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)和电池(chí)材料的价(jià)格下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动(dòng)减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一(yī)季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业有机会在(zài)价格(gé)下降周(zhōu)期中获得更多市场份额(é)，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价(jià)下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是(shì)最(zuì)近(jìn)两年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则(zé)面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格下降长期(qī)利好中(zhōng)国(guó)最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易(yì)价(jià)格也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更(gèng)低成本(běn)的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时(shí)保持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一(yī)个(gè)下(xià)游获利，上游(yóu)承压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代理论上会(huì)受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用(乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的(de)宜春锂矿很有可能(néng)一开(kāi)采就亏损。

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