随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度(d相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗ù)最(zuì)大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗君为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏(hóng)观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明(míng)远在管的6只(zhǐ相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗)基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处(chù)在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了(le)部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技(jì)术变革(gé)，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们(men)目前还无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些(xiē)短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本(běn)原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波(bō)动(dòng)。所以在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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