今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提(tí)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策优化下的(de)消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的(de)互(hù)联(lián)网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金。截至一(yī)季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为(wèi)代表(biǎo)的(de)港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓(cāng宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗)位(wèi)由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料(liào)等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持(chí)情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航(háng)空股份、华(huá)电(diàn)国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年(nián)持(chí)有基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求(qiú)继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复速度(dù)加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的银(yín)行(xíng)风险事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧(j宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗ǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部(bù)区(qū)域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银(yín)行业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示(shì)，港股数字经济(jì)的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先进制造(zào)，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平(píng)台(tái)和算法的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和(hé)算力(lì)。作(zuò)为人(rén)工(gōng)智能赋能(néng)各个行业的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环比仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于(yú)基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值(zhí)仍将受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度(dù)的压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较(jiào)好的买入机会出(chū)现。生物(wù)医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将处在(zài)行业快速增长的(de)红利(lì)中，但是(shì)随着中(zhōng)报(bào)业绩(jì)的(de)释(shì)放和(hé)四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是(shì)通过自下而(ér)上(shàng)的(de)方式生物医(yī)药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市(shì)场(chǎng)向(xiàng)上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临(lín)近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力(lì)有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估(gū)值(zhí)修复(fù)的(de)戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏(piān)的(de)机会(huì)：关(guān)注在(zài)未来经济(jì)周期中(zhōng)上行风险显著(zhù)大于下行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预(yù)期(qī)在低(dī)位、景气度(dù)有拐点或(huò)持续性超(chāo)预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期(qī)的行(xíng)业，如(rú)电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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