个人养老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进入为(wèi)期(qī)一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部(bù)数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务试(shì)点推(tuī)行半年(nián)之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更(gèng)新名(míng)录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安(ān)证券、安(ā科兴是美国的还是中国的n)信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券商们财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发(fā)行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人指出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个(gè)人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的基(jī)础架(jià)构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金融产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个(gè)性(xìng)化(huà)画像和(hé)客户特点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和(hé)养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福(fú)利(lì)动(dòng)员，二(èr)是(shì)个(gè)人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户(hù)数(shù)量众多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内(nèi)充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投资者目(mù)不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足(zú)养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三(sān)位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询(xún)商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商发(fā)力个人(rén)养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专业资(zī)配(pèi)服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开(kāi)发(fā)大(dà)中型(xíng)企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全(quán)国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单(dān)位(wèi)员(yuán)工提供个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提(tí)高服务(wù)效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代(dài)销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财(cái)富(fù)管理业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客(kè)户画像的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业员工，他(tā)们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资组合(hé)净(jìng)值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要(yào)求(qiú)的金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的(de)补充养(yǎng)老(lǎo)解决方(fāng)案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证(zhèng)券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面(miàn)，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定(dìng)投、持(chí)仓查(chá)询(xún)等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技术(shù)，通(tōng)过数据(jù)分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地(dì)实(shí)现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)则表示，可(kě)以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析(xī)系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有科兴是美国的还是中国的富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到(dào)在(zài)保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休(xiū)时点较(jiào)近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的(de)投资(zī)者(zhě)也(yě)是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资(zī)金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公平(píng)、公正地(dì)对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择(zé)具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期(qī)型中(zhōng)的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资(zī)的增(zēng)值功(gōng)能也是(shì)一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的(de)普惠(huì)金融(róng)属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实(shí)现(xiàn)长期(qī)资金的(de)稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户(hù)众多的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券(quàn)商如何(hé)突破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客(kè)户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金(jīn)服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明(míng)确(què)养老规划业务合规性，为不同的(de)客户(hù)提(tí)供基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税(shuì)端进行一系(xì)列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升(shēng)客(kè)户体验；给(gěi)予(yǔ)券(quàn)商在(zài)多样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业(yè)务(wù)，并(bìng)入了金(jīn)。这一(yī)消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因(yīn)。而(ér)选(xuǎn)择开(kāi)户的(de)原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需(xū)要了解(jiě)客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划(huà)，也需要业(yè)务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部(bù)分投资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求(qiú)，还(hái)需要结合其他商(shāng)业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急(jí)资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人(rén)数(shù)占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的(de)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的(de)同时(shí)，多家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让(ràng)利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期(qī)正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利(lì)用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决(jué)于发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品(pǐn)设(shè)计能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参(cān)与(yǔ)到(dào)具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达(dá)国家的(de)经(jīng)验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在未(wèi)来可(kě)以(yǐ)考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加底(dǐ)层可投(tóu)标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在(zài)开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在(zài)开户的时候(hòu)就(jiù)可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融(róng)工(gōng)具(jù)来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全(quán)面需(xū)求(qiú)，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规(guī)划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群养老(lǎo)需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提(tí)供持续卓越的养老规(guī)划与满足(zú)不同养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的(de)资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合(hé)的(de)评价结果。此外，也可以利用年(nián)金(jīn)机(jī)制间接服务(wù)背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研(yán)究(jiū)中心已为(wèi)部分省市(shì)提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划(huà)为(wèi)央企与国(guó)企提供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自(zì)主开(kāi)发建(jiàn)设(shè)部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积(jī)极(jí)响应国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新(xīn)服务(wù)，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，目前公司(sī)已初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金融(róng)产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人(rén)只是(shì)开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有开始投资(zī)，主要(yào)因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或(huò)者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和(hé)国家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据(jù)可(kě)知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时间的(de)发展(zhǎn)，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学(xué)校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每年(nián)都将收入的一(yī)部分拿来强制储科兴是美国的还是中国的蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度后(hòu)，就分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势不明(míng)显，目(mù)前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)购(gòu)买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不(bù)通过(guò)个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了(le)推广个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达(dá)到资(zī)产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况才是更重要的。

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