编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到中特(tè)估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的(de)领域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多(duō)的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另(lìng)外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三只标(biāo)的(de)中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净利(lì)润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信低(dī)碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到(dào)行(xíng)业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一(yī)的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最(zuì)新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的(de)深度价(jià)值(zhí)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时(shí)他加仓(cāng)了川投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依(yī)然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式(shì)的(de)迭代(dài)以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去年(nián)3月接手(shǒu)的(de)银河智(zhì)联主(zhǔ)题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年(nián)内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息(xī)、大华(huá)股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标(biāo)的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技(jì)术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议人(rén)物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力(lì)捧的三位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的(de)上一个季(jì)度重仓(cāng)股(gǔ)只有王(wáng)府井(jǐng)和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标(biāo)的(de)来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等(děng)公(gōng)司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业(yè)创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的(de)科(kē)技创新和(hé)受益于(yú)国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势(shì)回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析(xī)他的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始越(yuè)发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板(bǎn)两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽(suī)然在(zài)基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别(bié)是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备(bèi)平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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