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戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社(shè)5月(yuè)6日(rì)讯（编辑若宇(yǔ)）黄金现货(huò)价格本周(zhōu)四一度冲上(shàng)2080美元/盎司一线，创历史新高。A股方面，珠宝首饰品牌老(lǎo)凤祥及潮(cháo)宏基自(zì)去年10月低点以来股价均接近翻倍。

　　黄(huáng)金(jīn)价(jià)格的持续(xù)攀(pān)升，引来众多(duō)投资(zī)者的目光。国(guó)泰君安刘越男(nán)等人在4月23日研(yán)报(bào)中表(biǎo)示，黄(huáng)金(jīn)珠宝复苏节奏与戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画弹性优于预期(qī)，根(gēn)据行业数据，1-2月同期高基数下黄金珠宝销(xiāo)售表现亮眼；3月(yuè)后逐(zhú)步进(jìn)入Q2同(tóng)期低基数，金银珠宝类2023年3月社零(líng)同比(bǐ)+37.4％。

　　提(tí)及(jí)黄金珠宝亮眼的逻辑(jí)，刘越男等人拆解，其(qí)一，金价(jià)稳步上行(xíng)预期提振长期需求，存货增(zēng)值提振毛(máo)利率戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画，C端(duān)消费(fèi)者黄金(jīn)投资保值需求及加(jiā)盟商补货(huò)需(xū)求有望释放(fàng)；其(qí)二，Q2开始婚庆(qìng)需求(qiú)显著回补，同(tóng)店开店有望匹配释放，长(zhǎng)三角地(dì)区表(biǎo)现尤其值得(dé)期待；其(qí)三，古法金中流砥柱，金镶钻打开利(lì)润(rùn)弹性。

　　关于黄(huáng)金珠宝(bǎo)板块行(xíng)情的可持续性，德邦证券郑澄怀在5月(yuè)5日研报中分析，从国际金价(jià)来看(kàn)，全(quán)球地缘政(zhèng)治的不(bù)确定(dìng)性、美国经济衰退的不确(què)定性等因(yīn)素均有望对金价(jià)形成长期支(zhī)撑。从国内消(xiāo)费复苏的节奏(zòu)来看，预计(jì)今年三四季(jì)度婚庆(qìng)旺季将(jiāng)持(chí)续(xù)释(shì)放消费需求。

　　长期(qī)来看，龙头公(gōng)司有(yǒu)望凭借精准(zhǔn)的产品(pǐn)定位，创新性的产品设计，以及(jí)积极的(de)渠道扩张(zhāng)策略下，持续提(tí)升(shēng)市(shì)场(chǎng)占有(yǒu)率，平稳(wěn)兑现业绩增长。当前黄金(jīn)珠宝板块(kuài)估值基本处于历史中枢水平，仍具有较大的(de)投资吸(xī)引(yǐn)力。

　　中国银河证券研(yán)究院甄(zhēn)唯萱在研报中指(zhǐ)出(chū)，预期(qī)国(guó)内(nèi)金银珠宝市场规模(mó)未来(lái)将稳步(bù)上升，将在(zài)2024年超过90万亿(yì)元，年复合增长(zhǎng)率约为5％，奢侈金银珠宝(bǎo)的市场规模增长速度更快，年复合增(zēng)长率约为17％。

　　头豹研究(jiū)院预测，中(zhōng)国金银珠宝行业中黄金(jīn)市场的增速最(zuì)快，2018-2021年(nián)间的复合(hé)增长率为5.9％，预计(jì)未来(lái)5年(nián)也将保持6％的增速。

　　从黄(huáng)金(jīn)珠宝行业的产业链来看(kàn)，主要包括上(shàng)游黄金、钻(zuān)石(shí)等原材料供应(yīng)，中游的制造设计及下(xià)游的终端零售环节，其(qí)中下游环节的附(fù)加值(zhí)较高，盈利能力(lì)较(jiào)强(qiáng)。

　　国信证券研报中指出(chū)，下(xià)游零售环节同样(yàng)拥(yōng)有较高的毛利率(lǜ)水平，黄金品类零售毛利(lì)率10％-20％不(bù)等，钻石(shí)镶嵌(qiàn)类可达到60％左(zuǒ)右(yòu)的高毛利率水平，产业(yè)链附加值高，相关(guān)企业通过强势(shì)的渠(qú)道建设以提高市场份(fèn)额，可以获得更(gèng)加优化的盈利表现。

　　从竞争格局的角度来看，截至2022年(nián)，中国金银(yín)珠宝行业市占率前十(shí)的集团中，除(chú)了瑞士历峰集(jí)团、路易(yì)·威(wēi)登(dēng)集团外(wài)其(qí)余8个均(jūn)为国产(chǎn)品牌集团(tuán)。中国金(jīn)银(yín)珠(zhū)宝行业头部公(gōng)司周大福、老(lǎo)凤祥、豫园股份在2022年的(de)市占(zhàn)率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画，2017年以来行业(yè)内的CR10不断提升，于(yú)2021年(nián)超过了30％。