昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会(huì)议(yì)开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出(chū)了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(z35c到底有多大，35c是多少hōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无(wú)需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力(lì)观察更多数(shù)据和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度(dù)经济预测的(de)准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yá35c到底有多大，35c是多少n)究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下(xià)游的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期(qī)主要市(shì)场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要(yào)新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待(dài)的(de)则是(shì)中下游的(de)备货意愿何时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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