如(rú)果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么(me)显然(rán)非(fēi)日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指(zhǐ)数年内(nèi)已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二(èr)季度(dù)迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国际市(shì)场的投资(zī)者而言，近(jìn)来提(tí)到日股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时间浮现(xiàn)出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)仓位(wèi)，令越(yuè)来越(yuè)多(duō)的业内(nèi)人士(shì)开(kāi)始注(zhù)意(yì)到这一(yī)全球第三大经济体(tǐ)的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得(dé)了(le)“股(gǔ)神(shén)”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴(bā)菲特(tè)的出(chū)现让日股变(biàn)得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到的(de)（机会(huì)）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到的(de)，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在推动着日股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，外国投资(zī)者目前(qián)已经连续第六周成(chéng)为了日本(běn)股票的净买家(jiā)。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投资者(zhě)大举涌入了日股股票和(hé)期(qī)货市场，净流入(rù)逾300亿美(měi)元，是过(guò)去(qù)10年最大规(guī)模的资金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一(yī)周内(nèi)，海外(wài)交易者又净买入了价值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿美元(yuán)）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就(jiù)从未见过(guò)外国投资者对日(rì)本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多的(de)海外投资(zī)者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日(rì)本股票给(gěi)人(rén)的长期低迷印象(xiàng)正在减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美(měi)元兑(duì)换130日元的日(rì)元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特(tè)对日本五大商(shāng)社的增持，也令(lìng)不少海外投资(zī)者对(duì)投资日本产生了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表(biǎo)示，近来已受到了(le)越来越多平(píng)时不太关注日本市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在(zài)看到日本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美股(gǔ)后，开始调(diào)查其中的原因，他(tā)们的建(jiàn)仓(cāng)买(mǎi)入(rù)又进一步(bù)促使股市(shì)上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得(dé)留(liú)意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资(zī)本也(yě)已(yǐ)相继造访日本。这(zhè)些海(hǎi)外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通过低成本日(rì)元融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在日本五大商(shāng)社上的加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波(bō)动性远低于美国(guó)科(kē)技股的情况下实(shí)现的。这意味(wèi)着日(rì)本股市对美国投资(zī)者(zhě)来(lái)说(shuō)应(yīng)该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美(měi)国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌入日(rì)本(běn)股(gǔ)市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一份(fèn)报(bào)告(gào)中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将继续(xù)对日本股(gǔ)票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银(yín)行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前(qián)在这片“失落地带(dài)”曾经历(lì)过(guò)长达数十(shí)年虚假的曙光和(hé)令人(rén)失望的(de)低回报。那么这(zhè)一次(cì)，即(jí)便有着避险和多元(yuán)化分散投资的需求，他(tā)们又为何铁(tiě)了(le)心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的(de)吸引(yǐn)力(lì)就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提(tí)日(rì)本市场顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱眼下正(zhèng)经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原因还源于治理(lǐ)标准的(de)提高，以及(jí)企(qǐ)业(yè)部门推动向股东(dōng)返还(hái)现金(jīn)。日本多年的公司治(zhì)理改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业(yè)的派息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的财(cái)年中，日(rì)本企业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近(jìn)50％的日(rì)本公(gōng)司资产负债表上有净现金(jīn)顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱，而(ér)美国的这(zhè)一比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价低于(yú)每股账(zhàng)面价值，而标普500指数(shù)成分(fēn)股(gǔ)中这(zhè)一(yī)比例仅为7％。单(dān)从市(shì)净率等估(gū)值指标来看，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实的(de)底部(bù)和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破(pò)每股净(jìng)资(zī)产——市(shì)净率低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在意(yì)识到资(zī)本成本的前提下(xià)推进(jìn)经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出(chū)了(le)力(lì)争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回购，股价(jià)随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式(shì)会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日(rì)元的(de)股票回(huí)购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在(zài)近(jìn)期公(gōng)布财报(bào)时，也均(jūn)宣布了新的股票回购(gòu)计划(huà)。不少分析(xī)师(shī)预计，到今年5月(yuè)底(dǐ)，各日本(běn)上市公司的回购(gòu)规模将(jiāng)进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèn顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱g)交所(suǒ)）主(zhǔ)题(tí)正(zhèng)引起许多海(hǎi)外投资者的共(gòng)鸣，他们(men)开始看到这(zhè)方面的有利证据(jù)。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的推动下，许多(duō)公(gōng)司正在(zài)回(huí)购股(gǔ)份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之(zhī)前与股(gǔ)东进行更密切(qiè)的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所的鼓励意(yì)味(wèi)着“过去两年在这(zhè)方面发(fā)生的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多(duō)”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活力表现的最大单(dān)一(yī)原因。他们对(duì)提高股本回(huí)报率(lǜ)有着坚(jiān)定的态度(dù)，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最(zuì)后(hòu)，日本(běn)央(yāng)行目前依然宽松的货币政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经济基本面(miàn)，显然(rán)也对日股的(de)表现构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通(tōng)货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经济(jì)稳定(dìng)之间作出艰难抉择(zé)。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更(gèng)为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数(shù)据(jù)显示，今(jīn)年前三个(gè)月日本(běn)国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于中国(guó)放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外(wài)国游客(kè)人数从此前的(de)182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在报告中指(zhǐ)出(chū)，考虑到(dào)入境旅游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和(hé)日本央行持续宽松(sōng)等(děng)积极因素，日本这个(gè)世界第三大经(jīng)济(jì)体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与(yǔ)发(fā)展组织(zhī)的经济(jì)前景(jǐng)指数来看(kàn)，日本目前是七(qī)国集团中唯一一个超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三(sān)大在线经(jīng)纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的(de)业绩似乎相当不错，重要的(de)汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益(yì)于入境游增长的前景(jǐng)，而(ér)大型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日(rì)本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券(quàn)也(yě)认(rèn)为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回(huí)购和(hé)估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报(bào)的不(bù)俗表现或有望成为最新的上行催化剂(jì)。

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