华(huá)尔街(jiē)真(zhēn)是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空印度首富(fù)阿达尼集(jí)团（Adani Group）而(ér)引起轩然(rán)大波的美(měi)国新兴做空机构兴登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头(tóu)对准(zhǔn)的是“华尔街(jiē)之狼”、著名亿万(wàn)富翁(wēng)投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下(xià)控股公(gōng)司伊坎(kǎn)企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间(jiān)5月2日周二收(shōu)盘暴跌(diē)19.95％，创有史(shǐ)以来最大单日(rì)跌幅，市值蒸(zhēng)发40多亿美元。

　　而伊坎个人身价，也(yě)一夜蒸发(fā)29亿美元（约200亿(yì)人民币）。根据福(fú)布斯榜单(dān)显示，截至(zhì)收稿，伊坎个(gè)人身价(jià)为147亿美元(yuán)，排名世界富豪(háo)榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济结构 “类似庞氏骗(piàn)局”

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)在报告(gào)中(zhōng)指出(chū)，伊坎(kǎn)企(qǐ)业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗(piàn)局” 的经(jīng)济结构。

　　兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究表示(shì)，IEP利用来自新投资者(zhě)的资(zī)金向老(lǎo)投(tóu)资者支付股(gǔ)息。报告指出，简而言之，伊坎一直在使(shǐ)用从新投资者那里(lǐ)获得(dé)的资金向(xiàng)老投资者(zhě)支付(fù)股息。“这种(zhǒng)类(lèi)似庞氏骗局的(de)经济结构只有在新(xīn)资金(jīn)愿意(yì)冒着(zhe)成为最后(hòu)一批'持有资金的风险的(de)情(qíng)况下(xià)才(cái)是可持(chí)续的”，报(bào)告说(shuō)道。

　　兴登堡(bǎo)研究还在报(bào)告(gào)中称，IEP的56亿美元年军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次终净资产(chǎn)价值被(bèi)夸(kuā)大了(le)至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登堡研究在报告中表示，IEP的股票被高估(gū)了(le)75％以(yǐ)上，“IEP的交易价格比上次报告的(de)资(zī)产(chǎn)净值高出218％，远远高于(yú)所有(yǒu)可比(bǐ)公司。”

　　报(bào)告指(zhǐ)出，另一方面(miàn)，伊坎企业(yè)的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股(gǔ)公司(sī)，其交(jiāo)易价格均低于各(gè)自的(de)资产净值。资产净值是衡量基金业(yè)绩的关键(jiàn)指(zhǐ)标(biāo)，衡(héng)量基金所持证券的(de)市(shì)场价(jià)值。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动IEP股票泡(pào)沫的是其15.8％的股(gǔ)息收益(yì)率，这是迄今为止(zhǐ)美国(guó)大型股公司中最高的(de)。兴登堡指责(zé)伊坎以股票而不(bù)是(shì)现金的形式发(fā)放(fàng)股息，并让(ràng)伊坎企业出售新股，以满足股(gǔ)东的支出，从而抬(tái)高了股息(xī)收益(yì)率。

　　兴(xīng)登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值(zhí)定为(wèi)3.81亿(yì)美元，但一(yī)个月后，该部门的一家重要子(zi)公司申(shēn)请破产。

　　兴登堡还指责唯一一家跟踪伊(yī)坎企业的(de)大型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎之间(jiān)的关系密(mì)切(qiè)。报告称，杰富瑞在其研究(jiū)中假设(shè)，即(jí)使在最坏的情(qíng)况(kuàng)下，伊坎的股息(xī)也将永久支付(fù)，同时还从安排IEP股票发售中(zhōng)获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告(gào)“自(zì)以为是”

　　这份做空报告对(duì)伊坎来(lái)说是(shì)一个重大挑战。他也(yě)在报告刊登的几(jǐ)小时后发声反击。

　　伊坎在一份声(shēng)明中表示，兴登堡“自(zì)以为是”的报告(gào)旨在以牺牲IEP长期股(gǔ)东(dōng)的利(lì)益为(wèi)代价获取利润(rùn)。伊坎表示：“我们坚持(chí)公(gōng)开披露的信息，我们相信(xìn)，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，IEP的业绩(jì)将(jiāng)会(huì)像以往一样不言(yán)自明(míng)。”

　　伊坎表示，我们仍然相信(xìn)激进主义(yì)是(shì)最(zuì)好的投(tóu)资范(fàn)例(lì)。“我(wǒ)过去(qù)25年的激进(jìn)主义(yì)投资已经很好地证明了(le)这一点。我(wǒ)们定期将我们的维权原则(zé)付诸于我们的多数(shù)控(kòng)股公司以及我们投资部门持有的少数股(gǔ)权，目(mù)前在14个上市公(gōng)司董事会(huì)中都有代表。此外，我们坚信通(tōng)过对冲头寸来降低风险，尤其(qí)是在我们今天所处的(de)市(shì)场中(zhōng)。”

　　伊(yī)坎的(de)公司持有他在(zài)能(néng)源、汽车、食品包(bāo)装、房地产和(hé)其他行(xíng)业的各种投(tóu)资。他是IEP的控(kòng)股股东，持有85％的股份。

　　申明还指出，报(bào)告中的说(shuō)法 “不会阻止IEP履(lǚ)行(xíng)其对IEP的军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次单位持有人和员(yuán)工的承诺”。

　　此外，股东权(quán)益(yì)机(jī)构也(yě)坐不住了！股(gǔ)东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发(fā)表敦促(cù)亏(kuī)损的投资者(zhě)就(jiù)兴登堡研究做(zuò)空报告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空(kōng)印度(dù)首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做空实例，最出名的莫过(guò)于今年2月做空印度首富的阿(ā)达尼集团了。兴(xīng)登堡研究百页的(de)做空(kōng)报告使得前“亚洲首富(fù)”高塔(tǎ)姆(mǔ)·阿(ā)达尼跌下神坛，引发(fā)了外资纷纷(fēn)从印度股市撤(chè)离，更让印度总理莫迪受到反(fǎn)对派质疑。

　　根(gēn)据当(dāng)时美国全国公共广播电台称，截(jié)至2023年2月6日，阿达尼集团市值在(zài)短短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿美元，集(jí)团的债(zhài)券价格跌至垃圾(jī)债水平。阿达尼的个人净资产也(yě)缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研(yán)究(jiū)究竟什么来头？公开资(zī)料显示，兴登(dēng)堡(bǎo)研究公(gōng)司成(chéng)立(lì)于2017年，总部位于纽(niǔ)约市。据兴登堡研究(jiū)官(guān)网介绍，公司的(de)主要业务包(bāo)括披露企业(yè)的会(huì)计造假(jiǎ)、管理问题、未公开关联交易(yì)、财报违规等。媒(méi)体统计显示，从(cóng)2020年至今，兴(xīng)登(dēng)堡研究公司(sī)共对30家公司发(fā)过难。他们雇佣金融(róng)分析师、会计师和记者，来(lái)进行调查。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究的(de)创始？为内(nèi)特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安德森来自中产家庭，曾在康涅狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料(liào)，大学期(qī)间，他加入了以色(sè)列(liè)的救护(hù)车(chē)急救部门(mén)，是拥有以(yǐ)色(sè)列证书(shū)的(de)救护人员。

　　公司官网显示，“兴登(dēng)堡研究(jiū)”这个名字源于1937年(nián)在新(xīn)泽(zé)西上(shàng)空不幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登(dēng)堡视为(wèi)完全可以避免的人为灾难的缩影(yǐng)，”该(gāi)公司的网站(zhàn)上(shàng)写道。

　　除了(le)此次(cì)的IEP以及阿达尼集团，兴登(dēng)堡研究也曾瞄准其(qí)他企业(yè)。2020年，兴登堡研究(jiū)？份69页(yè)的做空报告，让市(shì)值一度达到340亿美元的“卡车界特斯(sī)拉”公司(sī)Nikola的创始人被迫(pò)辞职，美国司法部和(hé)证(zhèng)券监管机(jī)构随后(hòu)跟(gēn)进(jìn)调查，Nikola的创始(shǐ)人(rén)最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡研(yán)究指控电(diàn)动汽车制造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在(zài)生产能力方面(miàn)误导投资者。该(gāi)公司的市值一度超过50亿(yì)美(měi)元(yuán)，如今已缩水至不到2.6亿(yì)美元，其(qí)股票(piào)在兴登(dēng)堡研究做空报告公布(bù)后暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴登(dēng)堡研(yán)究还(hái)曾(céng)介入马斯克对推(tuī)特的收购案。在兴登(dēng)堡研究宣布做空推特后，推特的股价从49.80美元跌(diē)至37.39美元，随后安(ān)德森宣布关闭(bì)做空仓位。去年7月(yuè)中旬(xún)，当推特的股价位于(yú)低点附近时，兴登(dēng)堡研究(jiū)宣布转为做空推(tuī)特，推特(tè)股价随(suí)即大涨约(yuē)8％。

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