尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的(de)大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益(yì)，那(nà)么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史(shǐ)的调(diào)整时间和(hé)幅(fú)度，可(kě)能(néng)这一轮调(diào)整并没(méi)有结(jié)束(shù)。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁(zào)动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明(míng)显的调整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时(shí)间来看(kàn)，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初(chū)。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按(àn)此速度(dù)再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露(lù)期结(jié)束后，若随着AI95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏(xià)认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史经(jīng)验，要(yào)么(me)计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗(chuāng)口(kǒu)期(qī)的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通)发(fā)策略4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大(dà)模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会(huì)。国海证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来(lái)越广，对于(yú)算力(lì)的需求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信重要(yào)环节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供(gōng)应商(shāng)天孚(fú)通信；国(guó)产光(guāng)芯片(piàn)领军(jūn)企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和(hé)应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，对于相(xiāng)关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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