财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显(xiǎn)的淡旺季特(tè)征(zhēng)，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵家(jiā)必(bì)争之(zhī)地”，而年内火爆的淄博烧烤一(yī)定程(chéng)度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季(jì)更是值得投(tóu)资者期待。

　　从一季(jì)度业绩(jì)来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑(qí)绝尘”，青岛(dǎo)啤(pí)酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的同(tóng)比增速也5k是多少钱，5k是多少钱人民币(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度(dù)营收突破百亿元(yuán)。但包括(kuò)百威亚太、兰州(zhōu)黄河(hé)和西藏发展(zhǎn)在(zài)内的外资系啤酒公司基本面(miàn)仍然堪(kān)忧，业(yè)绩下滑或亏损，本(běn)土与外资两大阵(zhèn)营的分化明显。

　　去年消费整体偏低(dī)迷，啤(pí)酒(jiǔ)行业则堪称一抹亮色。民(mín)生证券(quàn)王(wáng)言海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归母(mǔ)净利润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪(tuì)去(qù)，下游(yóu)场景(jǐng)逐(zhú)步复苏，叠加成本压力边(biān)际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比(bǐ)去年同期(qī)明显提速。国盛(shèng)证券符蓉预计2023年将是(shì)啤酒(jiǔ)龙头弱势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在(zài)中国市(shì)场颓势明显 大(dà)鱼吃(chī)小鱼后“五强争霸”格局或成“一超(chāo)多(duō)强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累(lèi)计最大涨幅分别(bié)达159%和187%，前者(zhě)目(mù)前(qián)总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿(yì)元。燕京(jīng)啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤酒和(hé)珠江啤酒股价同(tóng)期累计最大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自(zì)2021年高点迄(qì)今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒(jiǔ)则跌超(chāo)三成。

　　上世(shì)纪80年代中国实施(shī)“啤酒专项工程”后，啤酒(jiǔ)产业(yè)兴起(qǐ)，北京的燕(yàn)京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌5k是多少钱，5k是多少钱人民币(wū)苏、兰(lán)州的黄河、重庆(qìng)的山城、四川(chuān)的(de)蓝剑、桂林(lín)的(de)漓(lí)泉、河南的金星(xīng)、陕(shǎn)西的汉斯等，几(jǐ)乎(hū)每(měi)座(zuò)城市都拥有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的啤(pí)酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市场五强(qiáng)争(zhēng)霸(bà)，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威英博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒的(de)市场份额分(fēn)别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年(nián)，行业(yè)CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券(quàn)孙(sūn)山山4月24日发布(bù)的研报(bào)罗(luó)列五大巨头(tóu)的具体市场份额，华(huá)润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤酒、百(bǎi)威(wēi)亚太（百威(wēi)英(yīng)博子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分(fēn)别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡(guǎ)头格(gé)局。

　　孙山山指出，我(wǒ)国(guó)啤(pí)酒行(xíng)业CR1市占率属于(yú)中等(děng)水平，市场集中度仍(réng)有(yǒu)提升空间，待CR1市(shì)占率提升后头部企业将有(yǒu)望进一步(bù)提升盈利水(shuǐ)平。分析人士(shì)指出，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经(jīng)过一(yī)段时间的此消彼长，持续多年的(de)“五强争霸”格局(jú)，将演(yǎn)变为“一(yī)超多强”：华(huá)润(rùn)啤酒把青(qīng)岛啤酒和百(bǎi)威(wēi)英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形成1+3的主流啤(pí)酒阵营。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，这(zhè)几(jǐ)年(nián)，外资啤酒(jiǔ)在中国市场(chǎng)颓势明显，百威英博销量下(xià)滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年(nián)的营(yíng)业(yè)利润增长将低于去年的水平，研报指出(chū)重庆啤酒(jiǔ)为(wèi)嘉士(shì)伯在华(huá)运营啤(pí)酒(jiǔ)资产唯一平台，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多(duō)个地区的(de)销售权划(huà)归重庆(qìng)啤酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提价 占据高端如同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人(rén)士指出，这几年啤酒行(xíng)业的业绩(jì)增长(zhǎng)，多亏了高端化。此前多(duō)年，高端(duān)啤酒市场主要(yào)由外资啤(pí)酒百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士伯、喜力等(děng)品牌(pái)牢牢掌(zhǎng)控。近年(nián)来，本土(tǔ)啤酒(jiǔ)开(kāi)始发力(lì)。以销量最(zuì)大的(de)华润雪花啤酒为(wèi)例，早年畅销(xiāo)大江南北的大(dà)绿棒子，现在已经很难见到了(le)，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山(shān)山指出，啤酒行(xíng)业处于产业链中游，对上(shàng)游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影(yǐng)响啤酒成本主(zhǔ)要材(cái)料；下游终端议价能力较强，进入存量竞争时(shí)代(dài)后，企业为向高端化转(zhuǎn)型(xíng)已(yǐ)多次实(shí)施(shī)提价举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加速(sù)各啤酒龙头产(chǎn)品结构优(yōu)化(huà)、加(jiā)速高(gāo)端(duān)化进程，2023年吨价提升(shēng)幅度或不(bù)弱于成本催(cuī)生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年(nián)时有发生。啤酒提价涨幅、频次(cì)、企业(yè)参与数量高增，提价区域(yù)由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯等主流(liú)厂商纷纷(fēn)提(tí)价，中高(gāo)低档均(jūn)有所涉及。勇闯天涯出厂价提升(shēng)0.5元左右，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐(lè)堡、重啤、5k是多少钱，5k是多少钱人民币乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产(chǎn)品价格稳定在3-5元区(qū)间(jiān)，如(rú)今(jīn)，已经整体进入(rù)了(le)6-8元价格带(dài)。甚至，巨头们纷纷推出(chū)千元啤(pí)酒，华润(rùn)啤酒的“醴”，青岛啤(pí)酒的“一世传(chuán)奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇(qí)”，都是(shì)为了继续突破价(jià)格(gé)天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒率先(xiān)在2020年率先(xiān)推出“百年之旅”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价值1399元的(de)“一世(shì)传奇(qí)”；超高端(duān)产品(pǐn)方面，青岛啤(pí)酒布局丰富，产品(pǐn)价位最(zuì)高(gāo)，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中档(dàng)高端齐发力，高端化势能锐不可当。产品(pǐn)端方(fāng)面，公司(sī)在坚持(chí)纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一步提升中档崂山(shān)品牌占(zhàn)比(bǐ)，并借(jiè)助桶啤、白啤等高端产(chǎn)品放量，带(dài)动整体产品(pǐn)结(jié)构持续升(shēng)级。随着(zhe)23年现饮(yǐn)场景(jǐng)全(quán)面复苏(sū)叠加(jiā)去年Q2以来低基数(shù)效(xiào)应，预计公司全(quán)年业(yè)绩将维持(chí)高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收(shōu)购喜力如(rú)虎添翼 但目前主要销(xiāo)量来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购喜力中国正(zhèng)式完成交割(gē)。1863年创立(lì)于荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒(jiǔ)厂(chǎng)，连续多年跻身世界500强榜单(dān)。而(ér)收购(gòu)方华润啤酒，满打满(mǎn)算也才30岁(suì)，借(jiè)此拓展高端市场。华(huá)鑫证券指出，华润啤酒高(gāo)端(duān)及超(chāo)高端产(chǎn)品仅占(zhàn)其收(shōu)入占比17%，而(ér)经(jīng)济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目(mù)前市场更加认可、熟悉其经济(jì)型产品如勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯等，但对其高端产(chǎn)品认知度或接受度相对偏低。公司(sī)提价(jià)空间较(jiào)大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开拓市(shì)场

　　作为曾(céng)经国产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近几(jǐ)年(nián)风(fēng)光不(bù)在。不(bù)仅(jǐn)销(xiāo)售范(fàn)围收缩不(bù)少，被雪花和青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的(de)营业额甚至被(bèi)重庆啤酒反(fǎn)超。但燕京啤酒去年业绩(jì)爆(bào)发(fā)，营业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元(yuán)，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年一(yī)季度延续高(gāo)增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘(mì)诀，是高端(duān)新品燕(yàn)京U8的(de)成功营销，以及旗下(xià)燕京酒號社区小酒馆这种新(xīn)零售(shòu)业态的落地生根(gēn)。中邮(yóu)证券分(fēn)析师蔡雪(xuě)昱4月(yuè)21日研报指(zhǐ)出，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量同增约50%，公司借助(zhù)U8势(shì)能持续开拓市(shì)场(chǎng)，推(tuī)动整体销量同(tóng)增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品点评称，改(gǎi)革红利释放(fàng)正处(chù)起步阶段，旺(wàng)季动销加速、成本优化之下，公司业(yè)绩弹(dàn)性将进(jìn)一步加速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒目前属于(yú)蓝海市场，拥有巨大(dà)发展(zhǎn)潜力及空间(jiān)，且目(mù)前行业格局未定，企业拥有弯道超(chāo)车机会(huì)；基于(yú)精酿(niàng)啤酒多(duō)元风味发展趋(qū)势(shì)，产品风味及应用场景布局(jú)多元化企(qǐ)业，将(jiāng)更加能够顺应精酿市(shì)场发展趋势，拥(yōng)有长(zhǎng)期可持续发(fā)展潜力，并(bìng)有望成为(wèi)行(xíng)业(yè)新引(yǐn)领(lǐng)者(zhě)。

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