在股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密(mì)集(jí)迎来开(kāi)放日(rì)，近三(sān)个月(yuè)即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌(diē)破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客(kè)户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布公(gōng)告(gào)称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年(nián)5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或(huò)者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值regretted用法及例句，regret的用法和例句仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金(jīn)开(kāi)放日(rì)临(lín)近(jìn)，为了应对基(jī)金(jīn)集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)权益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责(zé)人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎regretted用法及例句，regret的用法和例句来开放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益(yì)市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段(duàn)时间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波(bō)动增大(dà)，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限(xiàn)制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来(lái)的(de)超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理不(bù)得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基regretted用法及例句，regret的用法和例句(jī)金销售部门机(jī)构(gòu)负责人(rén)也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成(chéng)立的(de)产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定(dìng)期开放(fàng)式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预(yù)期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度(dù)的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资(zī)信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有利于为投资(zī)者(zhě)创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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