财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的(de)生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元(莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰(lán)在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到(dào)，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在经(jīng)济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示(shì)，随(suí)着C莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思hatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带(dài)动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某个板块(kuài)进(jìn)入(rù)过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱(ài)业内闻(wén)名，最莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思(zuì)新披露的一季(jì)报中也(yě)证实了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行(xíng)业(yè)轮(lún)动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即(jí)使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认(rèn)为(wèi)这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面(miàn)的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注度持(chí)续高企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情催化主要集(jí)中于大模型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速(sù)AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过去几(jǐ)年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)要见底，本(běn)身(shēn)今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期(qī)向(xiàng)上(shàng)+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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