当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务(wù)上限问(wèn)题与(yǔ)总(zǒng)统拜(bài)登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这(zhè)次(cì)会见并未就解(jiě)决债务上限问(wèn)题达成任何有益(yì)意见，自己和国会(huì)其(qí)他几位(wèi)党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)称，在美(měi)国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维(wéi)持政府运(yùn)营，避免出现债务违(wéi)约。然(rán)而(ér)，使用(yòng)非(fēi)常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财政部(bù)暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的(de)警告，称财(cái)政部的最佳估(gū)计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政(zhèng)府的(de)所有义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的债务(wù)上限问题相(xiāng)关(guān)议(yì)案在众(zhòng)议(yì)院以微弱(ruò)优势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同(tóng)意(yì)把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共(gòng)和党预计(jì)未(wèi)来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通过(guò)后很快(kuài)表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高(gāo)债务(wù)上限，可能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意(yì)到(dào)第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行(xíng)也(yě)位于加州旧金山(shān)。此外(wài)，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行也位于(yú)加州(zhōu)洛(luò)杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的(de)监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担(dān)主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)未(wèi)来将对资产超过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模较(jiào)高(gāo)是促成(chéng)银(yín)行挤兑(duì)的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒(méi)体(tǐ)和(hé)实时(shí)提款带来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略(lüè)石(shí)油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表示：美(měi)国战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于(yú)以(yǐ)一(yī)种(zhǒng)为美国(guó)纳税(shuì)人带来最大(dà)价值并保护(hù)美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权并进(jìn)行必要的维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了直(zhí)接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售(shòu)，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一(yī)度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美(měi)国政(zhèng)府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前(qián)低(dī)支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强于(yú)菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市(shì)场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析(xī)师侯雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预测五一堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油(yóu)库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到(dào)需(xū)求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大(dà)豆高(gāo)到(dào)港带来的累库趋势(shì)压制，豆(dòu)油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)一(yī)直(zhí)是不温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到需求难以消化供给的(de)压制，前(qián)期表现弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内持续去(qù)库的加持(chí)下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分析(xī)师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度反应(yīng)了前期(qī)超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要(yào)机(jī)构(gòu)公布的数据(jù)显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格(gé)优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出(chū)口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要(yào)在(zài)于当月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因马来种植(zhí)园(yuán)的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的(de)宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油(yóu)及国内商(shāng)品短期(qī)偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美国非农就业(yè)等数据全(quán)面(miàn)超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行(xíng)业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经(jīng)济低(dī)迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原油随(suí)之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)处于季节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士(shì)对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本(běn)面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背景下(xià)，我们预期(qī)油脂(zhī)很难(nán)具备持(chí)续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但(dàn)不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在业(yè)内人士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库存(cún)趋向回(huí)升(shēng)。但当(dāng)前(qián)马棕库(kù)存很低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需(xū)要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高库存带(dài)来的(de)并(bìng)不(bù)算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来(lái)西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开(kāi)斋(zhāi)节(jié)的(de)扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压(yā)力(lì)，不(bù)利于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈油期价的(de)持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累(lèi)库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的(de)节奏(zòu)但不(bù)会消(xiāo)化(huà)供(gōng)应压(yā)力，根(gēn)据(jù)船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月(yuè)供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库(kù)存(cún)从年(nián)初以来早就已经(jīng)进入累库(kù)状态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港带(dài)来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑(huá)的(de)油脂是近月(yuè)进口不太足(zú)的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累库(kù)，带(dài)来远月棕小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国(guó)内油脂油(yóu)料多数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端原料(liào)的(de)供需及价(jià)格的变化(huà)对油脂行情的影响(xiǎng)要(yào)更大一些。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西大(dà)豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化(huà)。