在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民(mín)的(de)热(rè)烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受到(dào)资金的(de)青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因此(cǐ)提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市(shì)场交易(yì)价格(gé)溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚(yà)太(tài)市场高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金(jīn)的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因(shàng)市公(gōng)司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公司治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示(shì)短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ET白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因F、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净(jìng)流(liú)入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施(shī)建设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将是经济(jì)转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的创业板持续(xù)受(shòu)益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构(gòu)建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额(é)流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过(guò)1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强的(de)人(rén)工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)行业。

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