金(jīn)融界5月23日(rì) 万物皆(jiē)周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个(gè)周期(qī)轮回的白糖期货正(zhèng)在(zài)迎(yíng)来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之(zhī)前的最后一(yī)个交(jiāo)易日，在郑州(zhōu)商(shāng)品交易所(suǒ)交易的(de)白(bái)糖主力期(qī)货合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关(guān)键的信息湮(yān)没在(zài)五(wǔ)一(yī)假期的兴奋与快乐(lè)之中，并未引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨关口(kǒu)，市(shì)场资金虎躯一震，恍然醒悟。

本初是谁　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖周期

　　而上一次白糖主力期货(huò)合(hé)约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖(táng)主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日(rì)），白糖(táng)主力合约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一路(lù)狂(kuáng)跌，直至2019年年(nián)初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合(hé)约价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的(de)白糖周期十分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺(quē)席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期(qī)有关，一般(bān)甘蔗的每三(sān)年一个种植周期(qī)，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期(qī)已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高(gāo)潮，据生(shēng)意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格(gé)已经创下2018年以(yǐ)来的(de)新(xīn)高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减(jiǎn)产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国食糖产销数据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机(jī)，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省有3家(jiā)尚在(zài)生(shēng)产外(wài)，其他(tā)省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广(guǎng)西(xī)等主产区(qū)陆续(xù)收榨。由(yóu)于广西前(qián)期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测(cè)，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产(chǎn)量约530万吨(dūn)，同比减(jiǎn)少约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并(bìng)不现实(shí)，由于国内(nèi)糖料作物种(zhǒng)植面积增长有限，国(guó)内糖(táng)料作物产量(liàng)也(yě)增长缓慢(màn)且有限，我国食糖产(chǎn)量(liàng)整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部(bù)分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日(rì)报报道，联(lián)合(hé)国粮食及农业(yè)组(zǔ)织（粮农组织）发布的报(bào)告显示(shì)，4月(yuè)国际食品价格指数出现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉(ròu)类及(jí)大米(mǐ)的世界(jiè)报价上涨。粮(liáng)农组织(zhī)食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的(de)新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全(quán)球主(zhǔ)要生产国和(hé)地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大(dà)出口国(guó)分别是巴(bā)西、泰(tài)国(guó)、澳大利亚(yà)和印度，整体贸(mào)易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全球主(zhǔ)要产糖国之一(yī)，印度正面(miàn)临甘(gān)蔗(zhè)产量下降危机，加(jiā)上政(zhèng)府(fǔ)实(shí)施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能(néng)会进(jìn)一(yī)步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动

　　A股市场(chǎng)也是(shì)闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续(xù)大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大(dà)涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过40%。本初是谁>

　　至于白糖主力合(hé)约是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将会给出答(dá)案。

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