财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作(zuò)只是(shì)公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模(mó)型以及(jí)相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明(míng)睿(ruì)新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募基金(jīn)大(dà)类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追(zhuī)风”的(de)另一(yī)面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了(le)仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制持(俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米chí)有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他(tā)也认(rèn)为(wèi)这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在(zài)合(hé)理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观(guān)层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)，个股上(shàng)是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集(jí)中于大模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年(nián)之(zhī)后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会(huì)上(shàng)提到“今年(nián)大(dà)概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过(guò)去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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