自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市场一改颓势，展现出积(jī)极回暖(nuǎn)的(de)画(huà)风，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报的披露，将明星基金(jīn)经理们近独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频期投资动向(xiàng)逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富(fù)国、景顺长城等基金(jīn)披露(lù)旗下基金的2023年一季(jì)报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了(le)基金经理对后市的基本看法(fǎ)。多(duō)数明星基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度(dù)仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的高仓(cāng)位运作(zuò)，仍(réng)坚(jiān)持了自己(jǐ)的投资风(fēng)格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好(hǎo)后市，如刘彦春表示(shì)对全年股票市场有信心，未来(lái)将继续保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的(de)表现(xiàn)持(chí)乐观的态(tài)度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实基(jī)本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和(hé)估值的匹配度(dù)。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工(gōng)智(zhì)能）很可能是一次全新的技术革(gé)命，但直言客(kè)观上(shàng)当下的研究认知(zhī)还不(bù)具(jù)备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其(qí)当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤(kūn)”的(de)张(zhāng)坤是(shì)最受(shòu)基(jī)民关注的基金(jīn)经理(lǐ)，他是国内首位千亿级(jí)主(zhǔ)动(dòng)权益基金经理，手握(wò)巨资让(ràng)他(tā)分量十(shí)足。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相(xiāng)较去(qù)年底，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)仓位(wèi)基(jī)本都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一(yī)季度末仓(cāng)位(wèi)均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤(kūn)管理的(de)四只基金中规模最(zuì)大的一(yī)只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的股票市值(zhí)占基金净(jìng)值(zhí)比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也(yě)写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精选在(zài)一季(jì)度(dù)末的仓位在94％以上。不(bù)过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直保持了一(yī)定水平的港股(gǔ)仓位，一季度(dù)末所管(guǎn)理的4只基金基本维(wéi)持和去年底的(de)差不多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度(dù)较大的(de)是易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选，一季度(dù)末(mò)该(gāi)基金持有港股和美股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度(dù)配置港股 和美(měi)股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的(de)调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也写道，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了科技等行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的(de)配(pèi)置(zhì)，另外，在区域分(fēn)布(bù)上配(pèi)置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵(guì)州茅(máo)台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在(zài)投资上(shàng)颇(pǒ)有定(dìng)力，经常在季报中(zhōng)谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一种克制而(ér)理(lǐ)性(xìng)的心理状态，不需要大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等(děng)到机(jī)会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低换手率(lǜ)，一季报的重仓股也基本保持(chí)稳定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控(kòng)股成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在(zài)去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道(dào)，一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的(de)配置。、

　　去年(nián)11月以来港股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟(gēn)腾(téng独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频)讯控股和(hé)香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)，而增加(jiā)了美团-W、中国海(hǎi)洋石油(yóu)。其中(zhōng)，相(xiāng)较去年底，中国海洋石(shí)油新进前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)，而(ér)药明(míng)生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和(hé)易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持(chí)有的(de)头号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方达亚洲精选和易(yì)方(fāng)达(dá)优质精选的(de)头(tóu)号重仓(cāng)股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四(sì)只基金的头号重仓(cāng)股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控(kòng)股仍是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓(cāng)股，但相较去年底已经进(jìn)行了减(jiǎn)持(chí)，同样减持的还有(yǒu)港交(jiāo)所，这只个股(gǔ)已经(jīng)推出了前十大(dà)重仓股之列。而美团新(xīn)进其前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首位主(zhǔ)动权益基金(jīn)管理规模超(chāo)过(guò)千亿(yì)的(de)基金经理，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规(guī)模基本和去年底持(chí)平(píng)，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基(jī)金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三(sān)季度(dù)末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，一季(jì)度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优(yōu)质精选、易方(fāng)达优势企业三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前(qián)仍以562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季(jì)报中都(dōu)会清(qīng)晰(xī)写(xiě)道自己(jǐ)的投资思路，这一次也不例(lì)外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中写到，基本面价(jià)值投资很(hěn)吸引人(rén)的一点(diǎn)是(shì)，投(tóu)资(zī)者可以用很长(zhǎng)一段时间来(lái)充分观察公(gōng)司的(de)发展，等到它们(men)用事实证明自(zì)己的成功和巨大的成长潜力(lì)之后，再(zài)买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投资的优势之(zhī)一在于可积累性。具体来(lái)说，积(jī)累(lèi)体(tǐ)现在对基本面分析方(fāng)法的(de)理(lǐ)解和对具(jù)体行(xíng)业和企(qǐ)业的洞察，所(suǒ)有这(zhè)些都使(shǐ)投资者未来更可能做出(chū)对(duì)具(jù)体投资(zī)标的内在价(jià)值的(de)准确判断。

　　如果(guǒ)只是(shì)针对某一(yī)次投资，积累的(de)重要性可能并不显著(zhù)。但如果将投(tóu)资(zī)贯穿(chuān)一(yī)生，并将(jiāng)长期复合回报作为终级目标，可积累(lèi)性就是这一(yī)目标的(de)最重要保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要(yào)的(de)。我们会(huì)参(cān)考全(quán)球(qiú)产业升级的经验(yàn)，持(chí)续(xù)做深入的研究(jiū)积累(lèi)，争(zhēng)取构建一个全(quán)面而尽量准确的坐标(biāo)系，希望能正确评估企业的竞争力(lì)并跨行业选(xuǎn)出好的公司。识别出(chū)好(hǎo)公(gōng)司是如(rú)此重(zhòng)要，因(yīn)为(wèi)好(hǎo)公司不是好股(gǔ)票的唯(wéi)一情形就是估(gū)值过高，在其他情形下，好公司都会(huì)给(gěi)投资(zī)者带来长(zhǎng)期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并对财务数据进行系统整理和分析，是(shì)理解企业基本面的核(hé)心手段之一。在定期报告中，企(qǐ)业的所有(yǒu)经营活动都会反映在财(cái)务数据(jù)中，定量(liàng)的数据可以用(yòng)来检(jiǎn)验并修正(zhèng)调研中对企业形成(chéng)的(de)定性(xìng)感(gǎn)知。如果能(néng)对一(yī)家公(gōng)司过去和(hé)当前的财务状况了(le)如指掌，就(jiù)更有可能正确评判这家(jiā)公司(sī)的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果(guǒ)你对(duì)一(yī)家公司感兴趣，那就看看它的(de)年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的(de)附注(zhù)，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)的(de)所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何(hé)成功的公司(sī)都经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先(xiān)生态度的(de)冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式(shì)往往没有变化(huà)，通(tōng)过(guò)深(shēn)入的研究并抓(zhuā)住这些关键的因素，是能够(gòu)一(yī)路坚(jiān)持(chí)下来的重要因素，也通常意味(wèi)着(zhe)长期可观(guān)的(de)收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持(chí)仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动(dòng)颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘(sōng)管(guǎn)理(lǐ)的广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)为(wèi)例，一季(jì)度末该基金保持较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四(sì)季度末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑(huá)，但基(jī)本是(shì)高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)度持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度调整。数据(jù)显(xiǎn)示，广发双擎升级一(yī)季(jì)度末前五大(dà)重(zhòng)仓股分别为晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出现在(zài)该(gāi)基金(jīn)去年四季度末(mò)的前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术演绎预测中的相关行业，例(lì)如(rú)计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表(biǎo)的高端制造(zào)业资产经历了下(xià)跌(diē)。在海外(wài)金融风(fēng)险担忧(yōu)、经(jīng)济衰退的(de)初始预期(qī)、国际关系不确(què)定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金分流可能是高端制造业(yè)相对(duì)表现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金(jīn)重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘(sōng)一(yī)季度的重仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)不(bù)大，仅晶科(kē)能源(yuán)新进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚(yà)迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二(èr)季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面(miàn)和估值的(de)匹(pǐ)配度。对本(běn)基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点来(lái)说，当前市场的参与(yǔ)资金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收益预期的(de)时间维度预期也(yě)呈现(xiàn)分化，因此(cǐ)短期(qī)内市场(chǎng)在主(zhǔ)题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速度都(dōu)会可预见地加大(dà)。这对于(yú)投(tóu)资人而言，在新信息的处(chù)理上提高(gāo)了(le)难度，短期内基本面估值(zhí)匹配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一生最(zuì)重要的选择(zé)也就是(shì)三(sān)、五次

　　作为市场(chǎng)上较为(wèi)知名的均(jūn)衡性投资(zī)选手(shǒu)，陈皓一(yī)季度(dù)如何调整(zhěng)投资组合，如何(hé)展望(wàng)未来市(shì)场投(tóu)资机会，也(yě)非常受到(dào)市场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓在其管理(lǐ)的易方(fāng)达新经济基金中回(huí)顾(gù)一(yī)季(jì)度市场行情时表示，一季度(dù)中国(guó)经济整体温和复(fù)苏，由于(yú)刚刚经历疫情(qíng)，居(jū)民消费和(hé)企(qǐ)业投资的信心(xīn)恢复(fù)会有一个过程，因此(cǐ)短期持(chí)续加杠杆的动力不(bù)强，复(fù)苏力度相比市场(chǎng)乐(lè)观预期仍有一定差(chà)距(jù)。海外(wài)则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表(biǎo)的(de)欧美 金(jīn)融风波暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这是否只是(shì)当下(xià)复(fù)杂环境下各种危(wēi)机的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减(jiǎn)产(chǎn)行为进一(yī)步增强了未来通(tōng)胀的(de)韧性，也让美联储在货(huò)币(bì)政(zhèng)策调(diào)整决策时愈(yù)加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相关板(bǎn)块(kuài)获得(dé)了边际资(zī)金的巨(jù)量(liàng)涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进一步加(jiā)剧了(le)市场结构的(de)分化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石化等板块表现突(tū)出，而(ér)新能源(yuán)、金融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本(běn)面驱动(dòng)的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)，本基金一季度(dù)操(cāo)作(zuò)不多，主要包括行(xíng)业(yè)上用医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向(xiàng)增持了一些由于短期基本面一般或者机(jī)构调(diào)仓(cāng)导(dǎo)致股价(jià)下跌(diē)，但(dàn)长期(qī)市(shì)值空间(jiān)较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个季度位列前五(wǔ)大(dà)重仓股之一的(de)五粮液，在今年一季(jì)度退出(chū)该基金(jīn)前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为一季度(dù)唯一一只(zhǐ)仍保留(liú)在前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对(duì)比上一(yī)个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从(cóng)上一季度的第二大重(zhòng)仓股退居第四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关键(jiàn)器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨(jù)化股份、特钢(gāng)龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三(sān)只个股(gǔ)一季(jì)度新(xīn)进前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相(xiāng)当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的(de)AI（人工智(zhì)能(néng)）主题(tí)我们也进行了(le)积极的(de)研究，方向上非常认同(tóng)其(qí)很可能(néng)是一次(cì)全新的技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但客观上我们当(dāng)下的研究认(rèn)知(zhī)还不具(jù)备对(duì)相关标的(de)的(de)定价能力，尤其(qí)当这(zhè)些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太符合我们“以(yǐ)相对合(hé)理的价格(gé)买入(rù)预期(qī)收益率(lǜ)更高(gāo)的(de)资产”这(zhè)一投资理念，因此会选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继续对产业和(hé)公司(sī)进(jìn)行跟踪(zōng)、研(yán)究以及再定价，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还分(fēn)享了自己最新的投资感悟(wù)，他表示，相(xiāng)比资本市(shì)场(chǎng)即期涨跌(diē)带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究获得超额认知、并最(zuì)终映射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人(rén)生(shēng)一样，每天都(dōu)可(kě)以做选择，但终其一(yī)生最重要的(de)其(qí)实也就是(shì)那(nà)三、五次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进(jìn)化，努力追寻的正是在(zài)每一次关(guān)键(jiàn)选择时将胜(shèng)率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵(jiào)，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中国(guó)在中东、南美等(děng)新兴市场获得了更多实(shí)质(zhì)性认同的声音(yīn)和举动；国内主(zhǔ)要城市的一二手房销售持续恢复，部分行业已经(jīng)进入库存周期的(de)尾(wěi)段，我们可能(néng)真的(de)只需(xū)要一(yī)点点信心(xīn)，就能(néng)扭转困(kùn)局，将(jiāng)经济带(dài)入(rù)正(zhèng)循环(huán)。一如当下(xià)的证券市场，我们也衷心的希望其(qí)能(néng)够早日摆脱存量博弈(yì)的困难模(mó)式，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力(lì)于在优质(zhì)股票里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去翻更多的(de)“石头(tóu)”

　　富(fù)国基金副总经(jīng)理朱少醒一(yī)季度持仓基本保持(chí)稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮液(yè)依旧位(wèi)居富国(guó)天惠(huì)基金前三大重(zhòng)仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医(yī)学首(shǒu)次进入富国天惠前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，金域医(yī)学是(shì)一家(jiā)以第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断业务为(wèi)核心的高(gāo)科技服(fú)务企(qǐ)业(yè)，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势(shì)，为全国各(gè)级(jí)医疗机构(gòu)提供领先的医学诊断信息(xī)整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础化工(gōng)板块(kuài)中的蓝晓科技也(yě)在一(yī)季(jì)度新(xīn)进富国天惠前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股，受益于生命科(kē)学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日(rì)，今年以来，蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则(zé)在一季度(dù)退出富(fù)国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回顾(gù)，一季度(dù)沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济进入了复(fù)苏的阶段。各项(xiàng)宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善。货币(bì)政策保(bǎo)持宽松，前几年实施(shī)的一(yī)些(xiē)收缩性(xìng)行业(yè)监管政策放松管制(zhì)的迹(jì)象确(què)认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目(mù)前数(shù)据(jù)上(shàng)呈现(xiàn)的复苏力度还(hái)不是很(hěn)强，但(dàn)我们应该看到(dào)是(shì)积极的因素正在发挥作(zuò)用持续的(de)进程中。更要(yào)重视的是市场的整体估值(zhí)依然(rán)处于长周期中很有吸引(yǐn)力(lì)的(de)位置，当(dāng)下权益市场处(chù)在较好的风险收(shōu)益区间(jiān)。

　　他表示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们(men)相信(xìn)现在所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应的预期回报水平的是(shì)相当合适的。未(wèi)来我(wǒ)们(men)依然会致力于(yú)在优质股票(piào)里寻找价值，去翻更多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复(fù)强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具备(bèi)精确预测市场短(duǎn)期趋势的(de)可靠(kào)能力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具有(yǒu)远大前景的优秀公司，等待公司(sī)自身创(chuàng)造价(jià)值的实现和市场情绪在未来某个时(shí)点的(de)周期(qī)性回归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司(sī)治(zhì)理结构(gòu)完(wán)善、管理层优秀的企业(yè)。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业(yè)自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获(huò)取回(huí)报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名(míng)的主投大(dà)消费板块的基(jī)金(jīn)经(jīng)理，手(shǒu)握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未(wèi)来市场，也值(zhí)得(dé)投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新披露的2023年一(yī)季报(bào)显示，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓(cāng)位和行业板(bǎn)块(kuài)变化不(bù)大。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报写道，一季度(dù)组合仓位和(hé)行业配置(zhì)没(méi)有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下(xià)而上精(jīng)选个股而非择时(shí)的投(tóu)资风格(gé)，保持合(hé)同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在(zài)其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增持力度上看(kàn)，刘(liú)彦(yàn)春对中国(guó)中免加仓力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓(cāng)，美(měi)的集(jí)团新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退出前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通(tōng)胀预期变化对国(guó)内资本市(shì)场造成较大(dà)扰动。美国失(shī)业率水平再创新低，意味着(zhe)高利率环境(jìng)大(dà)概(gài)率持(chí)续更长时间。气(qì)球(qiú)事件导致(zhì)中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海外(wài)风险(xiǎn)事件，股票市场开始偏离复苏(sū)主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏观背景。经济运行正常化需要一(yī)个过程，特别是居民和中小企业，需要时间修复(fù)资(zī)产负债表(biǎo)、修复信(xìn)心(xīn)。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信(xìn)心回(huí)升(shēng)、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预(yù)期回升。就近期公布(bù)的社融和(hé)地产数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反(fǎn)映出加息过快带来的金融(róng)风险，本(běn)身会(huì)加大紧缩(suō)效应，联储(chǔ)紧缩速度和(hé)幅度向(xiàng)下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是(shì)流动性问题，底层资产(chǎn)问题不(bù)大，海(hǎi)外央(yāng)行及(jí)时(shí)救助可以避免风险(xiǎn)蔓延(yán)。至少(shǎo)现阶段我们(men)认为出现金(jīn)融(róng)危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风(fēng)险(xiǎn)并存，处理难度较大，这也意味着全(quán)球无风险收益率在相(xiāng)对(duì)顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作(zuò)的可(kě)能(néng)性也(yě)在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体(tǐ)发展状况(kuàng)之外，我们可以将目(mù)光更多放在微观企业层(céng)面(miàn)。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)很(hěn)多(duō)公司在(zài)过(guò)去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得更加优秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看微(wēi)观企业变化可以(yǐ)让内心(xīn)更(gèng)加(jiā)平静。我(wǒ)们对全年股票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持(chí)合(hé)同(tóng)约定较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺周期(qī)行业中寻找投(tóu)资机会。期(qī)待为(wèi)持有人(rén)创造(zào)良好收益。

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