随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持(chí)有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的(de)看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度(dù)的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被(bèi)市场抛弃(qì)较多(duō)的(de)板块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体 和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来(lái)重大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的(de)电动车(chē)和(hé)光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调(diào)，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投(tóu)资(zī)的(de)基本(běn)原(yuán)理告诉我们(men)广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一天。

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