钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似(shì)乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘(pán)生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大(dà)议题莫(mò)过于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题(tí)材搭(dā)配公司(sī)释放钠(nà)电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价(jià)的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也只收获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到(dào)，股价(jià)过山(shān)车(chē)式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛(sài)道故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界(jiè)到(dào)现(xiàn)在，时间不过(guò)10多(duō)月，规(guī)划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂价持(chí)续下行，在(zài)愈(yù)加拥挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下海(hǎi)口的产能(néng)又该如(rú)何消化(huà)？过往投(tóu)资(zī)计划频(pín)频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地(dì)别等“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大(dà)跃进(jìn)”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过(guò)山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能量密度较(jiào)低，导致(zhì)其研发进度(dù)大大落后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电才作(zuò)为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代推出(chū)第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并将风口(kǒu)带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技(jì)于去年6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣布(bù)入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合(hé)作设立控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公司（公司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话(huà)会议，向合计64名分析(xī)师和个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各种细(xì)节(jié)。根(gēn)据规(guī)划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线(xiàn)2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价(jià)更加(jiā)疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日(rì)的涨停，传艺(yì)科(kē)技宣布(bù)跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价(jià)的前车在(zài)前，传艺科技开(kāi)始有意无意(yì)地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进展，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在公告披露(lù)后(hòu)录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠电池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不到(dào)半(bàn)年的(de)时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股(gǔ)价(jià)开始掉头向下，无论其如(rú)何(hé)发(fā)布(bù)“利好”消息(xī)，股价(jià)也再难掀大风浪，反而随(suí)着(zhe)时(shí)间的(de)推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个(gè)多(duō)月时间已经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投(tóu)资者关(guān)系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务(wù)未来规划(huà)、技术水平等(děng)涉及公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关(guān)于对深圳证券交易所关(guān)注函(hán)回(huí)复的公告》补(bǔ)充披(pī)露相关(guān)事项，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通(tōng)报(bào)批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资(zī)推(tuī)波助澜，但归根结底(dǐ)还是(shì)其资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场信服造(zào)成的(de)。

　　根据(jù)公司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公(gōng)司(sī)产能将达(dá)到10GWh。而(ér)根(gēn)据(jù)公(gōng)司此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的(de)投资成(chéng)本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地购(gòu)置及(jí)厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入(rù)的装修(xiū)及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全(quán)供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目，逐步形成年(nián)产3万吨(dūn)正(zhèng)极材(cái)料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资金外，还需要(yào)更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需(xū)要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的(de)项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主(zhǔ)营输(shū)入类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具(jù)体包括(kuò)笔(bǐ)记本/台式(shì)机电脑键盘(pán)、触控模(mó)组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规(guī)模不断扩(kuò)大，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未同步，上市当年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业式微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司(sī)盈利(lì)就已经(jīng)达(dá)到(dào)了(le)9000万元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生(shēng)的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资(zī)金(jīn)投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深(shēn)交所的回(huí)函(hán)中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金(jīn)来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池项目的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额(é)度10.27亿(yì)元(yuán)，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称，传艺(yì)科技(jì)及子公(gōng)司拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项(xiàng)目贷(dài)款，用于公司钠电(diàn)池(chí)项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通(tōng)过(guò)，参团(tuán)银行处于(yú)正常的(de)审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今年(nián)3月30日，公(gōng)司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发行(xíng)股票预案(àn)》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期(qī)项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而为补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺(yì)科(kē)技甚至将2020年(nián)定增募投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿元变更用于(yú)该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不(bù)厚(hòu)，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供(gōng)应链项目计划(huà)到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达(dá)产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟民(mín)在近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩的股(gǔ)价显示，市(shì)场对这个故事并不(bù)再买账，除了资(zī)金实力(lì)有(yǒu)限(xiàn)公司外(wài)，核(hé)心还在其大干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时代、中(zhōng)科(kē)海(hǎi)纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然(rán)开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨(jù)头们不相上下，但宁德(dé)时代(dài)落地奇(qí)瑞车(chē)型、华语新能(néng)源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在前(qián)面，率先在两轮电动车和低(dī)速电动(dòng)车(chē)领域实现装车(chē)应用。而传艺科(kē)技除了(le)在(zài)岁(suì)末年初(chū)公(gōng)告(gào)与中(zhōng)祥(xiáng)航业(yè)、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问及客户(hù)情况时，公(gōng)司(sī)都以“目(mù)前订单下(xià)游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具(jù)等多个领(lǐng)域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池送样后(hòu)客户(hù)的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客户签订(dìng)了销售(shòu)订单”“公司(sī)已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开展送样和合(hé)作意(yì)向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具体的客户(hù)名(míng)称和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业(yè)部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电池(chí)产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池(chí)落地产(chǎn)能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池(chí)落地的产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成本(běn)降下来才会有(yǒu)较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应用(yòng)到多(duō)元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技却十(shí)分自信，其在调研(yán)记录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司(sī)实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的(de)绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日(rì)投资者(zhě)关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此(cǐ)前(qián)锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年(nián)底(dǐ)以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均价已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌(diē)会(huì)否影响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高(gāo)近日就表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可(kě)能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技(jì)术一定要发(fā)展，因(yīn)为它是锂离子(zi)电池(chí)的一个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近(jìn)，目前(qián)三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电池(chí)性能比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三(sān)元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本(běn)大幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目(mù)前(qián)已经和钠(nà)电(diàn)池成(chéng)本基本相当(dāng)；而由于锂原料(liào)价格大幅(fú)下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于钠(nà)电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还(hái)有降本的(de)空(kōng)间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完(wán)善后，规(guī)模量产后(hòu)钠离子电池(chí)正、负极材料价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存在(zài)降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子(zi)电池的成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业(yè)不(bù)断(duàn)成熟(shú)，钠华大基因有国家背景吗离子电池(chí)的降(jiàng)本空间有望进一(yī)步(bù)打开(kāi)，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规(guī)模化完成(chéng)后，能(néng)和锂离(lí)子电池的成本拉(lā)开差距，接近(jìn)铅酸电池(chí)的成本(běn)。但能量密(mì)度的(de)限(xiàn)制(zhì)，使(shǐ)得(dé)碳酸锂价格(gé)在15万以(yǐ)上时，成熟后(hòu)的钠离子电池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右(yòu)及(jí)以(yǐ)下(xià)时，钠离子电池在动力(lì)领域优(yōu)势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的(de)企业(yè)都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进(jìn)程。但(dàn)随(suí)着锂价持续下降，钠电池利润率(lǜ)下(xià)降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技(jì)为例，其(qí)在(zài)1月9日的(de)调研记录中曾表示(shì)，公司钠电(diàn)池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户的(de)价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随碳酸(suān)锂价格(gé)波动而(ér)波(bō)动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金和产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目(mù)投资(zī)的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司(sī)就(jiù)变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目的实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目(mù)的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区(qū)核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技(jì)变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部投入轻华大基因有国家背景吗薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目的建设，并将后者的(de)产能(néng)从1600万台(tái)提(tí)升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路(lù)板建(jiàn)设华大基因有国家背景吗项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高(gāo)邮(yóu)市经开区凌(líng)波路33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌波路49号(hào)的闲(xián)置(zhì)厂(chǎng)房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后(hòu)果(guǒ)就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际效益(yì)与(yǔ)预(yù)计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄(báo)膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了(le)，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去(qù)甚(shèn)远。

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