金融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行要(yào)求的境(jìng)外投资者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签(qiān)署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协(xié)议或(huò)其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会(huì)正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符(fú)合集(jí)中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平台(tái)发送交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商达成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易(yì)在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间的(de)合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通(tōng)过(guò)人民币(bì)跨(kuà)境支付(fù)系统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算公司可(kě)在境内银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基(jī)金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权债务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办(bàn)理人(rén)民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差(chà)后的(de)名义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实(喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹shí)合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可(kě)到(dào)境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外投资者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性审核(hé)相关工作(zuò)，确(què)保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所(suǒ)得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报(bào)告库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的(de)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动(dòng)相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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