5月以来，嘉实基金、博(bó)时基金(jīn)、富国(guó)基金(jīn)、南方基(jī)金等多(duō)家头(tóu)部公募基金密集申报了跟踪海(hǎi)外半导体指数QDII产品，布(bù)局全球半导(dǎo)体市场，引发业(yè)内广泛关注。

　　从国内(nèi)半导体(tǐ)板块表现来看(kàn)，在经历一季度的(de)持续回调(diào)后，半导体(tǐ)板块(kuài)自4月中下旬(xún)以来又开始持续(xù)下跌。不过资金对主题ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间(jiān)份(fèn)额增幅(fú)最高达(dá)40％。拉长(zhǎng)时间看，年(nián)内(nèi)超半数(shù)半导体主题ETF产(chǎn)品份额(é)出(chū)现正(zhèng)增长，最高份额(é)增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内(nèi)人士认(rèn)为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要是(shì)基于对板(bǎn)块中长期投资价值的肯定(dìng)。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带动下，板块细分(fēn)领域仍有较多投资机会。

　　越跌(diē)越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导体板块表现来看，在经历一季度(dù)的(de)持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自4月中(zhōng)下旬(xún)以来又(yòu)开始持(chí)续下跌。以中(zhōng)证(zhèng)全指半(bàn)导体指数(shù)表现为例(lì)，该指数在4月(yuè)6日攀(pān)至年(nián)内高位后便开始不断下(xià)跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌(diē)幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半导体(晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军tǐ)与(yǔ)半导体生产设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续(xù)下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越(yuè)跌(diē)越买。Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)12日，月内半导体芯片(piàn)主题(tí)ETF收(shōu)益均(jūn)告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信(xìn)国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯(xīn)片ETF月内(nèi)份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间(jiān)看年内(nèi)半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF产品份(fèn)额变(biàn)化，截至5月12日(rì)，除(chú)汇添富中(zhōng)证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩(hán)交所(suǒ)中韩半导体ETF等三只产品份(fèn)额出现(xiàn)下降外，其余产品(pǐn)份额均有大幅增长(zhǎng)。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF份额(é)涨(zhǎng)幅位列第(dì)一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期半导体板块(kuài)持续下跌，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF基金经理田光远(yuǎn)分(fēn)析，当前半导体行业(yè)复苏不(bù)及预(yù)期主要原(yuán)因，一(yī)是(shì)国产替(tì)代进程不及(jí)预(yù)期(qī)，国内半导(dǎo)体企业相比(bǐ)海外半导体大厂起步(bù)较晚，在(zài)技术(shù)和人才等方面存在差距，在(zài)国(guó)产替代过程中产品研发和(hé)客户导入进程(chéng)可能不(bù)及预期；二是下(xià)游(yóu)需求不及(jí)预期，在边缘政治和全球经济疲软背景下(xià)，全球电子(zi)产品等终(zhōng)端需求(qiú)可(kě)能不(bù)及(jí)预(yù)期，从(cóng)而(ér)导(dǎo)致对半导(dǎo)体产品(pǐn)需求量减少(shǎo)。

　　“2023年(nián)是全(quán)球半(bàn)导体行(xíng)业正处于下行(xíng)筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于今(jīn)年看(kàn)到拐(guǎi)点的出(chū)现(xiàn)”田光远表示，在本轮(lún)周期中，率先回(huí)暖的种类要看(kàn)芯片下游的景气(qì)度，有创(chuàng)新(xīn)属性和(hé)份额提升属(shǔ)性的环节会率(lǜ)先回(huí)暖。一(yī)方面中国经济体重要(yào)的构成央国企对资(zī)产回报(bào)提出(chū)要求，民营企业(yè)的竞争力提升也(yě)会更加依(yī)赖(lài)数字化，成本效率提(tí)升是数字化(huà)的(de)长期关(guān)键驱动力，另(lìng)一方面短周期维度数(shù)字经济有顺周期属(shǔ)性，经济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战略投资部副(fù)总监、九泰泰富灵(líng)活(huó)配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以(yǐ)来(lái)半(bàn)导(dǎo)体板块上涨的(de)原(yuán)因，一方面是(shì)2022年板块调整幅度较大(dà)，行业估值处于底部位置；另一(yī)方面市场预(yù)期基(jī)本(běn)面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指数出(chū)现了一定的反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的(de)股价(jià)其实是(shì)过度反应的，所(suǒ)以随着4月中下旬(xún)半导(dǎo)体一(yī)季报披露，整体呈现强预期(qī)、弱现实的表现，再(zài)加(jiā)上AI主题的降温(wēn)，综合因(yīn)素引(yǐn)起行业近期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体(tǐ)投资价值(zhí)

　　尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但从资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产品越(yuè)跌越买也(yě)能看出(chū)投资者对板块(kuài)价值的肯定，多位业(yè)内人(rén)士也表(biǎo)示，长期看(kàn)好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无(wú)需(xū)过(guò)度悲观。”嘉(jiā)实基(jī)金田(tián)光(guāng)远表示，从基本面上(shàng)，人工(gōng)智能(néng)给半导体带(dài)来了新的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个(gè)季度虽然会有一定业绩的压力，但(dàn)一(yī)方面需求会重(zhòng)新复苏(sū)，另一方(fāng)面中国半导体企(qǐ)业有国产替代的中期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半导体(tǐ)板块估值波动较大(dà)，且子板块和细分线索较(jiào)多，始终有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田(tián)光远认(rèn)为，当前该(gāi)板(bǎn)块很多优质的公司处于历史估值分(fēn)位低位区间，随着需求回暖或者新产(chǎn)品的突破，会有(yǒu)形成很(hěn)好的投资机会。他(tā)进(jìn)一步表示，人(rén)类历史经历了三次工业革(gé)命，前(qián)两次都是以能(néng)源为对象(xiàng)进行创新，第(dì)三次是信息(xī)为对象(xiàng)进(jìn)行(xíng)创新(xīn)，当前阶段的人工智能从(cóng)感知(zhī)智能走向(xiàng)认知智(zhì)能后，将(jiāng)对人类生(shēng)产(chǎn)力的提升产生巨大的(de)影响，也会开启新一轮(lún)的工业革命(mìng)，它是信息革命经(jīng)历了个人(rén)电脑、互联网(wǎng)革命和移(yí)动互联(lián)网革命后在(zài)万物(wù)智联层(céng)面的延伸(shēn)，将会在经济、社(shè)会、政治、军事等方面全面影响人(rén)类社会。当前仍处于新(xīn)一轮产业革(gé)命(mìng)爆发的早(zǎo)期的(de)阶(jiē)段，在人(rén)工智(zhì)能带来的(de)技术变(biàn)革(gé)浪潮下，人工智能对云管(guǎn)端(duān)各方面都产生了(le)影响，云侧变化最(zuì)为显著，很多(duō)环节发生了改变(biàn)，产生了新(xīn)的投(tóu)资方(fāng)向，如算力芯片的(de)GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智(zhì)能(néng)应用的落地，端(duān)侧(cè)和网(wǎng)侧的新(xīn)硬件也会产(chǎn)生新的(de)投资机会。因此我(wǒ)们(men)长期看好半导体的(de)投资价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关注该板块投(tóu)资机会，他认(rèn)为可以重点配置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底后(hòu)的复苏线(xiàn)、以及以半导体设备材(cái)料国(guó)产(chǎn)化(huà)为代表(biǎo)的制造(zào)线。

　　诺安(ān)基金科技组(zǔ)基金经理刘(liú)慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整个半(bàn)导(dǎo)体板块，其中，从(cóng)半导(dǎo)体国产化(huà)为主(zhǔ)的设(shè)备材料EDA板块，到下(xià)游需求(qiú)为主的芯片(piàn)设计都(dōu)会在今(jīn)年都有非(fēi)晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军常好的机(jī)会。首先(xiān)，基(jī)本面(miàn)上，美(měi)国对中国的极限制裁(cái)将加速中国芯(xīn)片(piàn)的国产替代，党的二十大对于科技安全(quán)的强调(diào)为芯(xīn)片的(de)国产替代提供(gōng)了坚实的理论基础。其(qí)次，芯片设计板(bǎn)块(kuài)经过近一年的充分调整，股价已经充分(fēn)反(fǎn)映悲观预期。最后晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军，伴随AI等(děng)新需(xū)求拉动，整(zhěng)个芯(xīn)片设计(jì)板块有望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在(zài)当前，我们将持续跟踪和调(diào)研(yán)半导体行业库存、动销数据和(hé)重点(diǎn)公司的边际变化，同时(shí)动态跟踪电子消费品的复苏情况，预判半导体(tǐ)景(jǐng)气的拐点。”九泰基金刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的(de)基础模型(xíng)训练需要(yào)大量算力，硬件基础设施成(chéng)为发展基石(shí)，算力芯(xīn)片等核心(xīn)环节(jié)预期(qī)将(jiāng)会受益，后续有(yǒu)望(wàng)驱动半导体(tǐ)行(xíng)业持(chí)续增(zēng)长。此外，半导体设(shè)备公司的一季(jì)报业绩相对较(jiào)强，国(guó)产(chǎn)化趋势仍在加速(sù)推进，后续(xù)半导体设备、材料也(yě)是(shì)可以关注的方向。存储作为(wèi)半导体(tǐ)中最大的周期品种，也可能在(zài)年内(nèi)迎来边(biān)际变化，需(xū)要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关(guān)注(zhù)景(jǐng)气度修复速度(dù)和估值的匹(pǐ)配程度，尽(jǐn)管基本面改(gǎi)善(shàn)的趋势比较确定，但改(gǎi)善的过(guò)程中股价(jià)有(yǒu)可能波(bō)动(dòng)较大，要(yào)结合基(jī)本(běn)面变化综合判断配置价(jià)值，我们也会通(tōng)过适当(dāng)调仓来(lái)平衡风险。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军