一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资(zī)本市(shì)场正在经历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的(de)青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发(fā)现(横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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