如果要(yào)论二季度迄(qì)今，全球股票(piào)市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数(shù)进一(yī)步强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数(shù)已(yǐ)经率先(xiān)创下了(le)1990年8月3日(rì)以来(lái)的(de)最高(gāo)收(shōu)盘(pán)点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显示出(chū)日股今(jīn)年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性 MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度迄今的短短一(yī)个半月，日股的(de)涨幅更是在(zài)全球(qiú)主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第一时(shí)间浮(fú)现出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日本(běn)市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进一步(bù)增持了日本五大(dà)商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始注意到(dào)这一全球(qiú)第三大经济体(tǐ)的巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背(bèi)后的(de)成(chéng)功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的(de)出(chū)现让日(rì)股(gǔ)变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到(d无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性ào)的（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正在(zài)看到的(de)，人(rén)们对日股(gǔ)的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，外国投资者(zhě)目(mù)前已(yǐ)经(jīng)连续第六周(zhōu)成为了日本(běn)股票的净(jìng)买家(jiā)。在此期间，外国(guó)投资者大(dà)举涌入(rù)了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去(qù)10年最大(dà)规模的资金流(liú)入之一(yī)。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学”时代(dà无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性i)初期以(yǐ)来，他(tā)就从未(wèi)见(jiàn)过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来(lái)越多的海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)似乎(hū)看到了日本股市(shì)作为避险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳(wěn)定在(zài)1美元兑换130日元的日(rì)元汇(huì)率、以及(jí)股神(shén)巴菲特对日本五大商社(shè)的增(zēng)持，也令不少(shǎo)海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受到(dào)了(le)越来(lái)越多(duō)平时不太关注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外投资者(zhě)的咨询(xún)。不少海外投资者在看到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅超过(guò)美(měi)股后，开始调(diào)查(chá)其中的原因，他(tā)们的建仓买入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了目前的(de)良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日(rì)股后(hòu)，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内(nèi)华(huá)尔街资本也(yě)已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成(chéng)本日元融资押注高股(gǔ)息(xī)日(rì)元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在日本五大商社上的加大(dà)投资，也存在着(zhe)在国际市场上分散(sàn)投(tóu)资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国(guó)的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的回(huí)报率是在波动性远低于美(měi)国科(kē)技股的(de)情(qíng)况下实现的。这意味着日本股市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以(yǐ)此作为避(bì)险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外(wài)资的回归(guī)是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对日本股票(piào)维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日(rì)本产生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落(luò)地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和(hé)令人失望的(de)低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定(dìng)要来日本市场？日本市(shì)场的吸引(yǐn)力就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提(tí)日本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融(róng)服(fú)务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的(de)主要原因(yīn)还源于治理标准(zhǔn)的(de)提高，以及企业(yè)部门(mén)推动(dòng)向股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革(gé)已(yǐ)开始见效(xiào)，这项(xiàng)改革最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息(xī)已大幅增加，在(zài)截至(zhì)今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资产负债表(biǎo)上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证指数(shù)成分股公(gōng)司中(zhōng)约(yuē)有54％的(de)公司股(gǔ)价低于每股账(zhàng)面(miàn)价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看，这(zhè)就为日本股市提供了更坚实的(de)底部和更(gèng)高的(de)上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易(yì)所为(wèi)了(le)改变(biàn)股价跌破(pò)每股净资产——市净率低(dī)于1倍的(de)情况，还请求上市企(qǐ)业在意识(shí)到资本(běn)成本(běn)的前提下推进(jìn)经(jīng)营并(bìng)公布改(gǎi)善方(fāng)案等(děng)。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼(hū)应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī)出了力争“早日实现市(shì)净率(lǜ)超过1倍”的中期(qī)经营计划和股票回(huí)购，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设株式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上限200亿日(rì)元(yuán)的股票回购和(hé)积极压缩政策性持股(gǔ)的(de)方针，该(gāi)公司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到今年(nián)5月底，各日本(běn)上市公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日(rì)本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正引起许(xǔ)多(duō)海外(wài)投资者(zhě)的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在回购股份，厘(lí)清经常令(lìng)人困惑的交(jiāo)叉(chā)持股，并在定期公(gōng)开会议之前(qián)与股东(dōng)进行更密切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年(nián)在这(zhè)方面发(fā)生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是(shì)股市充满活力表现的(de)最大单一原因。他们对提高股本(běn)回报(bào)率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行目(mù)前依然宽松的货币政策和日本(běn)相对稳(wěn)健的(de)经济(jì)基本面，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂时仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变其大规模(mó)的货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田(tián)和男依然(rán)强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达(dá)到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央(yāng)行(xíng)眼下依然(rán)处于能让(ràng)海外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的(de)表现目前也相对(duì)更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布(bù)的(de)数据显示，今年前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告(gào)中指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持续宽松(sōng)等积(jī)极因(yīn)素(sù)，日(rì)本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的(de)是，从经济合作(zuò)与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日本目前是七国(guó)集团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当(dāng)不(bù)错，重要的汽车行业预计利(lì)润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导向(xiàng)的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行(xíng)也获得了(le)丰(fēng)厚(hòu)的(de)收益。预计日(rì)本股市到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本(běn)股(gǔ)市今年的(de)涨(zhǎng)势或(huò)将延(yán)续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍(réng)处于低位吸引了(le)买家，巴(bā)菲特的认可(kě)、公(gōng)司(sī)治理的(de)改善均提振了市(shì)场，而(ér)企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性