尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月(yuè)23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时(shí)间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结(jié)束后，假设按此速度再调整一(yī)段时(shí)间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结(jié)束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大产业(yè)趋势以及(jí)政府支(zhī)持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研(yán)报(bào)指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关(guān)电(diàn)子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服(fú)务(wù)器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光(guāng)芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速(sù)度加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来(lái)的(de)增量需求(qiú)。建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国(guó)产(chǎn)光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的(de)落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开(kāi)新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服(fú)务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益(yì)于(yú)全(quán)球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等(děng)。

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