金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的外币贷款折(zhé)合人民(mín)币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评(píng)认为，M2同(tó反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别ng)比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落(luò)。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门(mén)再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度(dù)和(hé)企业(yè)信贷(dài)需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销(xiāo)售也边(biān)际(jì)走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非标融资(zī)持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在(zà反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别i)高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的(de)流(liú)出而非(fēi)企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售(shòu)的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营(yíng)活(huó)跃度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出现(xiàn)了(le)新增(zēng)存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了(le)居民端在前(qián)期(qī)购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的(de)政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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