本就股(gǔ)价不振且“披星戴(dài)帽”的*ST雪发雪上加霜，股价接连跌停三天，截(jié)至5月10日报收3.62元/股，总市值已不足20亿元。

　　二十年登顶世(shì)界500强

　　公开(kāi)资料显示，雪松(sōng)控股的前身为1997年成立的(de)君华集团(tuán)，是(shì)一(yī)家主营房地(dì)产的企(qǐ)业，总(zǒng)部位于广(guǎng)州。

　　2007年(nián)，君华集团营(yíng)收超过30亿元，被广(guǎng)东(dōng)省委(wěi)省政(zhèng)府评为广东省百强企业(yè)。张劲的野心也随(suí)之展露，逐步开始涉猎包括大宗商(shāng)品、供应(yīng)链、化工(gōng)产(chǎn)业、文旅等(děng)众多(duō)领域，收购了包括齐翔腾(téng)达、希努尔（即雪(xuě)松发展）等上市公司大笔股权(quán)。

　　2015年(nián)8月，张劲重组了公司的产业版图，雪松控(kòng)股应(yīng)运而(ér)生，资产规模(mó)迅速飙升(shēng)。在张劲(jìn)的构想中，雪松控股(gǔ)实现“三个(gè)万亿”目标也只是手到(dào)擒来，即(jí)“万(wàn)亿销售额(é)、万亿资产(chǎn)、万(wàn)亿市值”。

　　要(yào)知道，2015年(nián)整个(gè)雪松系的(de)营收规模也(yě)才593亿元(yuán)。

　　据公司(sī)官网介(jiè)绍，雪松控股致力于(yú)成为(wèi)全(quán)球(qiú)领先的(de)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)综合(hé)性产业(yè)集团，在(zài)全球范围内积极拓展大宗商品产业链(liàn)，聚焦大宗商(shāng)品资源、供应链服务(wù)等核心(xīn)领(lǐng)域，加快(kuài)推动新(xīn)材料(liào)、新技(jì)术创新突破，同时围绕主业布局(jú)开展产业(yè)投资及(jí)城市综合配(pèi)套(tào)服务。

　　2018年，雪松控股(gǔ)凭借(jiè)独一无二的供应(yīng)链(liàn)业务迅速提升资产规模，营收(shōu)已经翻(fān)了好几倍，超过2800亿元(yuán)，成功跻身“世界500强”，并在此(cǐ)后连续四年登榜(bǎng)。2019年(nián)，张(zhāng)劲被评为中国最具(jù)影(yǐng)响力的(de)50位商(shāng)界(jiè)领(lǐng)袖。

　　熟悉的“理财(cái)兑付(fù)危机”

　　2020年1月起，供应链业务(wù)规模遇到(dào)“瓶颈”之(zhī)后的雪松(sōng)控股，开始打着“供应链金融”的旗子，以所谓(wèi)的“应(yīng)收(shōu)账款”为底层资产，假借(jiè)各类金(jīn)交所、产交(jiāo)所、伪金交(jiāo)所通道(dào)，超过(guò)350只(zhǐ)违规(guī)“理(lǐ)财(cái)产品”面向自然(rán)人发售。

　　根(gēn)据雪松高管和投(tóu)资者(zhě)沟通时公布数据，雪松方面对外发行(xíng)的理财产品存量规(guī)模大约在(zài)200亿(yì)元左右(yòu)，涉及投资人约8000人。

　　然(rán)而好景不长，短短一(yī)年时间(jiān)，雪松信托自2021年4月(yuè)开始出现理财产品发生大面积逾期。违(wéi)约之(zhī)后(hòu)，雪松控股方(fāng)面曾(céng)陆续发布(bù)多次口(kǒu)头或书面兑付(fù)方案，均(jūn)未能实现。

　　东窗事发前夕，雪(xuě)松控股在2021年12月(yuè)出具(jù)的兑付计划显示，此前逾期产(chǎn)品的兑(duì)付自2022年(nián)1月起陆续执(zhí)行(xíng)，最晚至2023年6月完成。

　　例如2022年1月兑付(fù)2021年8月前到(dào)期的(de)产(chǎn)品本金10％；2022年3月兑付2021年9月-12月(yuè)到期的产品本金10％；2021年12月前到期的产品(pǐn)其余未兑(duì)付(fù)本金自2022年6月(yuè)起分四次兑付（6月/9月/12月/2023年(nián)3月），兑付(fù)比例为10％/10％/20％/50％。

　　此外，雪松还将出台实物资产(chǎn)兑付补充方案，供(gōng)投资(zī)者选择。

　　不过，连春(chūn)节前(qián)夕的首次(cì)兑付都无法如约完成(chéng)，终(zhōng)于点燃了投资人的怒火。

　　2022年除夕(xī)前(qián)夜，雪松控股发了一(yī)封落款为董事长、实(shí)控人张(zhāng)劲的致歉信，称受各种因素影响(xiǎng)，资产处置及回款计(jì)划(huà)未能按照预(yù)期方案(àn)落实，公(gōng)司外部协调(diào)资金的努力，也未能取得实(shí)质性效果(guǒ)，致使原本(běn)定应于(yú)当月底完成的兑付(fù)无法完成。

　　不一样的“配方”

　　由于理财产(chǎn)品无法兑付而(ér)暴雷，这与近年(nián)来恒大(dà)等房地产企业暴雷路径如出一(yī)辙。

　　但不同的是，两者(zhě)的底层逻辑大相径庭，更加令人无法接受(shòu)。

　　投资人调查(chá)发现，这总(zǒng)规模200亿元、350余只理(lǐ)财(cái)产品背后，构筑的是一个庞(páng)大的融资网络，涉(shè)及企业数量高(gāo)达63家(jiā)，除了或明或(huò)暗的雪松(sōng)系公司，还有(yǒu)大量的假(jiǎ)央企、伪国企(qǐ)。而(ér)作为底层资产(chǎn)的应收(shōu)账款(kuǎn)，系建立(lì)在涉嫌(xián)虚假(jiǎ)的(de)“空转”贸易行为之上。

　　同时，深交所也向雪松(sōng)系两家上市公司雪松发展(zhǎn)和齐(qí)翔腾达下发关注函，要求其核实(shí)媒(méi)体曝出的数(shù)十家空壳公司是否为公司的供应商或客户，并说明(míng)公司是(shì)否参(cān)与雪松信托(tuō)产品底层资产的应收账款(kuǎn)相关的供应(yīng)链(liàn)业务。

　　所谓(wèi)“空转”贸(mào)易，即做假账。换(huàn)句话说，支撑这(zhè)场供应链金融的底层(céng)资产原本就是雪松(sōng)系自导自演(yǎn)的一(yī)场戏。

　　雪松(sōng)的供应(yīng)链业(yè)务相当大一部分原(yuán)本就是(shì)一场“融资(zī)性贸易”，即通过在体系内的“闭环”不断(duàn)空转交(jiāo)易(yì)量(liàng)做大规模，继而获取更多融资，这与数年前大范围爆(bào)发的(de)P2P骗局(jú)如出一辙。

　　要知道，就在几年前的2015年(nián)，全国范围内出(chū)现大(dà)范(fàn)围(wéi)股灾时，张(zhāng)劲曾在(zài)朋友圈里高调喊话。

　　“靠政府不(bù)如靠自己，公司员工如果(guǒ)有炒(chǎo)股做杠杆爆仓(cāng)危机的，尽快向公(gōng)司反(fǎn)映，公司(sī)提供现金(jīn)支持。炒(chǎo)股严重(zhòng)影响到个人生活的(de)，也(yě)可以和公司提(tí)出(chū)支(zhī)援。”

　　也正是这段话，瞬间让打工(gōng)人泪目，把这家名(míng)声(shēng)不显的企(qǐ)业名闻全国(guó)，张劲也被冠以“中(zhōng)国好老板”的名(míng)头。

　　谁能想到，几(jǐ)年(nián)前大家心目中的(de)“好老板”突然成了“老戏骨”，不仅自身难(nán)保，甚至还是(shì)利(lì)用虚构的资产来套取员工钱(qián)财(cái)。

　　以(yǐ)至于2021年兑付危机爆发之(zhī)时，雪松及张劲本人所做出的承诺三(sān)番五(wǔ)次食言(yán)，依然有(yǒu)人表(biǎo)示愿意与(yǔ)其共(gòng)度难(nán)关(guān)，直到(dào)日前公安机关(guān)立(lì)案公(gōng)告传来。

　　多人落网，资不(bù)抵债

　　需要指出(chū)的是，警方通告中(zhōng)所披露的圆方投(tóu)资只(zhǐ)是(shì)雪松系金(jīn)融业(yè)务(wù)的(de)经办(bàn)公司之一。

　　有知情人(rén)士向观察者网(wǎng)透露，由于涉案关联公司过多，不(bù)便逐一列出，所(suǒ)以用“圆(yuán)方投资等公(gōng)司”指(zhǐ)代(dài)。

　　其(qí)表示，自2022年初至今(jīn)一(yī)年(nián)多，经侦部(bù)门对(duì)雪松涉嫌非法集资的调查早已在持续进行，对于张劲及(jí)其(qí)他多为雪(xuě)松系高管(guǎn)的(de)控制也(yě)早(zǎo)已开(kāi)始(shǐ)。

　　从公安程序(xù)上来讲，通常公告(gào)披(pī)露此次对张劲采取刑事强制措施，意味着基本(běn)案(àn)情已调查清楚，对于整(zhěng)个雪松系(xì)公(gōng)司(sī)涉嫌非法吸收公(gōng)众存款案(àn)进(jìn)入“收网”状态(tài)。

　　从此前(qián)公开消息(xī)来看，雪松控股“失联”高(gāo)管也远不(bù)止张劲(jìn)一(yī)人。

　　4月12日，齐翔(xiáng)腾达公告称，公司工作人员多次通过电话、微信等方式(shì)与(yǔ)公(gōng)司(sī)董事陈晖联系，均无法(fǎ)与其本(běn)人取(qǔ)得联系，也无法确(què)定(dìng)其失联的具体原因。

　　而陈晖正(zhèng)是“雪(xuě)松系”派驻董事之一，其(qí)兼任雪松(sōng)控股集团、雪(xuě)松实业集(jí)团(tuán)的董事，还在广州雪松文化旅游投(tóu)资有限公司、广州市(shì)雪松互联(lián)网小(xiǎo)额贷(dài)款有限公(gōng)司等数十(shí)家公司担任董事、监事等职务(wù)。

　　亦有(yǒu)媒(méi)体报道称，原雪松控股副总裁、雪松(sōng)控(kòng)股二号人(rén)物林伟龙，以(yǐ)及曾(céng)在集团内主管资(zī)金(jīn)的头号(hào)人物谢少彬(bīn)等人，也在半(bàn)年前就已经被(bèi)控制(zhì)。

　　同时，整个雪松系(xì)的崩塌(tā)速度(dù)也与日俱增。

　　目前，雪松发(fā)展(zhǎn)由(yóu)于(yú)连年亏损(sǔn)已经(jīng)再次发布(bù)退市(shì)风险提示。

　　另一家(jiā)A股主要上(shàng)市公司齐翔腾达，也在5月4日公告(gào)称(chēng)，山东能源集团新材料公(gōng)司要约收购实施完毕，本次要约收购系山能新材料作为重整(zhěng)投资(zī)人通(tōng)过重(zhòng)整程序取得齐翔集团 80％ 股权，进(jìn)而(ér)间接控制齐翔集团所(suǒ)持有的(de)上(shàng)市公司(sī) 45.91％股份而触发，意味着齐翔腾达(dá)将易主山东国资。

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