北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再(zài)度(dù)和投资者分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示，他(tā)和芒(máng)格依然(rán)高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内(nèi)容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了(le)，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作(zuò)，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定了(le)苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确(què)的(de)价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问(wèn)题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他(tā)们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它只能留(liú)在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的(de)目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能(néng)虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去(qù)看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造(zào)新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业(yè)公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求的责任。他(tā)们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银(yín)行系统带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我们(men)购买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的(de)风险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做(zuò)别人做(zuò)的一(yī)些(xiē)风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控(kòng)股公司(sī)修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失(shī)去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市)对去美(měi)元化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解(jiě)决(jué)问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释(shì)，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的(de)商(shāng)业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世界很(hěn)多地方市(shì)中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会(huì)变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫(yì)情(qíng)和供应方(fāng)面的(de)挑战，不(bù)过还(hái)面临(lín)劳(láo)工(gōng)问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持(chí)续的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答(dá)道(dào)，为什(shén)么(me)要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收购了(le)一(yī)大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期(qī)利润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们确(què)实找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足(zú)百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们学到(dào)的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到(dào)这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一(yī)个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因(yīn)，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)还是会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在国家的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和(hé)他(tā)们谈论这(zhè)个价值(zhí吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市)观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理(lǐ)解以及他们(men)的(de)建议。这件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他(tā)们的(de)孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的(de)成长阶段(duàn)，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下(xià)一(yī)些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本书的排名(míng)，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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