财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要(yào)问(wèn)题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市(shì)商组(zǔ)成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过(guò)了(le)上述决(jué)议。值得一(yī)提(tí)的是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问(wèn)题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级(jí)债作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员(yuán)会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发(fā)了大(dà)量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚(fá)款支(zhī)出。不过这部分的(de)长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资(zī)产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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